20180204-申万宏源-每周20张图全览跨境资金配置流向_基建发力在即_资金缺口仍在_13页_784kb

文档总结

核心内容概述

本报告是申万宏源研究于2018年2月4日发布的周度市场分析，重点聚焦于美国基建计划、全球跨境资金配置流向、中美利差变化、美元指数与黄金价格走势，以及中国与香港股票和债券基金的资金流动情况。此外，报告还包含美联储加息预期、下周重大经济事件预告等内容。

主要观点与关键信息

1. 美国基建计划与资金缺口

• 特朗普在首次国情咨文中提出1.5万亿美元的基建投资计划，旨在解决美国长期存在的基建资金缺口。
• ASCE预测到2025年美国基建资金缺口将达到2万亿美元，显示当前计划仍不足以完全弥补需求。
• 基建计划的顺利实施依赖于控制财政赤字，以及降低外资参与美国基建的门槛。
• 美国已有多样化的基建融资方式，如财政拨款、专项基金、燃油税费、信用担保、立法吸引私人投资等，但这些方式在奥巴马时期效果有限，主要受限于财政赤字和国家安全审查机制。

2. 全球跨境资金配置流向

• 股票基金：1月31日当周，资金净流入美国、发达欧洲、日本、新兴市场和印度，分别为117.87、19.45、30.05、78.34和8.20亿美元。
• 债券基金：1月31日当周，资金净流入美国、发达欧洲、日本、新兴市场和印度，分别为37.76、2.12、0.01、13.83和0.87亿美元。
• 大类资产流向：当周资金流入债券基金和大宗商品板块基金，从货币基金、能源板块基金和房地产板块基金流出。
• 中国资金流入：中国股票基金连续第7周净流入35.28亿美元，四周均值净流入20.15亿美元；中国债券基金连续第5周净流入0.68亿美元，四周均值净流入0.69亿美元。
• 香港资金流入：香港股票基金连续第6周净流入，当周净流入2.86亿美元，四周均值净流入3.76亿美元；香港股票ETF连续第6周净流入2.48亿美元。

3. 中美利差与美元指数走势

• 1月31日，美国10年期国债利率为2.72%，中国10年期国债利率为3.914%，中美利差略有扩大。
• 美元指数当周收于89.1201，较前一周略有下跌；COMEX黄金价格小幅下挫，收于1343.1美元/盎司。

4. 美联储加息预期

• 根据CME Fedwatch数据，2018年全年大概率加息3到4次，其中3月加息概率为80.3%，6月为57.3%，9月为36.6%，12月为20.1%。
• 美联储委员对联邦基金利率的中位数预期为2018年2.1%，2019年2.7%，2020年3.1%，长期为2.8%。

5. 中国外储与资金流入

• 18年1月中国股票资金净流入73.43亿美元，债券市场净流入2亿美元，合计净流入75.43亿美元。
• 17年12月中国外储规模为31399.49亿美元，连续11个月上升。

6. 中国政府CDS上升

• 1月31日中国政府CDS为54.095，较前一周上升8.95%，显示市场对中国经济风险的担忧有所增加。

7. 汇率与资本流动

• 美元兑港币汇率上升，收于7.8228，与前一周相比上升45个基点。
• 美元兑人民币中间价下降577个基点，收于6.3339，即期汇率为6.292，与中间价偏离幅度为-0.6615%。
• 港股通与陆股通资金净买入额分别为6979.37亿人民币和3826.24亿人民币。

资金流向数据概览

下周重大事件预告

中国与美国基建合作机遇与挑战

• 机遇：美国大规模基建将带动能源、钢铁、水泥等原材料需求，有利于中国出口；同时，中国在基建领域具有优势，可通过竞标、兼并或新设企业参与美国基建。
• 挑战：中国尚未加入《政府采购协定》，叠加美国的国家安全审查机制，可能增加中国参与美国基建的难度。

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