环卫行业深度报告_市场持续扩容_龙头高歌猛进_33页_1mb

环保工程及服务行业深度报告总结

核心内容

环卫服务是当前环保行业中最具潜力的细分子领域之一，其市场空间广阔，且随着政策推动和市场发展，呈现持续高增长态势。本报告从市场空间测算、行业发展趋势、竞争格局、投资建议和风险提示等方面对环卫行业进行了全面分析。

主要观点

1. 市场空间广阔
   环卫服务市场年运营空间超过2000亿元，通过不同测算方式得出的市场规模在1970亿至2500亿之间。若考虑垃圾分类市场，未来市场空间将更为广阔。

2. 市场增速高
   自2013年政府推动购买公共服务政策以来，环卫服务市场化订单保持稳定高增速，当前市场化渗透率约20%，预计未来四五年仍将维持高速增长。

3. 投资建议
   建议关注具备先发优势和产业链整合能力的龙头企业，如龙马环卫（强推）和启迪桑德（推荐），它们在环卫服务和固废处理方面均有较强竞争力。

4. 风险提示
   行业竞争加剧可能导致毛利率下滑；项目落地不达预期可能影响市场增长。

市场规模分析

城市环卫市场

• 2016年城市环卫市场空间约为1500亿元。
• 城市道路清扫保洁面积79.49亿平方米，垃圾清运量2.70亿吨，公厕数量12.98万座。
• 城市环卫市场呈现“道路清扫保洁+垃圾清运+公厕运营”三大部分。

农村环卫市场

• 2016年农村环卫市场空间约为470亿-700亿元。
• 乡村人口约5.8973亿，人均环卫支出约80-100元/人/年。
• 随着国家对农村环境治理的重视，农村环卫市场成为新的增长点。

垃圾分类市场

• 垃圾分类政策推动下，市场空间有望进一步扩大。
• 垃圾分类试点城市市场规模约350亿元，预计未来将显著增长。

市场特点

1. 垄断性
   环卫行业具有较强的垄断性，部分企业占据较大市场份额，尤其在大体量城市环卫项目中。

2. 规模性
   大型企业具备资源和资本优势，能够拓展至全国市场，形成从设备到服务再到处理的全产业链布局。

3. 政府付费
   政府是环卫服务的主要购买方，其付费方式包括政府购买服务和PPP模式，后者具有更复杂的流程和更长期的项目周期。

竞争格局

• 主要企业：包括龙马环卫、北控、北京环卫、启迪桑德、玉禾田等。
• 市场集中度：目前行业集中度较低，CR4不到20%，未来有望提升。
• 企业类型：
  • 大型国有企业：如北控、北京环卫，具有政府资源和品牌优势。
  • 环卫设备企业：如龙马环卫，依托装备优势拓展服务市场。
  • 固废处理企业：如启迪桑德，形成环卫-固废一体化运营模式。
  • 地域性企业：如玉禾田、侨银环保，具备本地化运营经验和品牌优势。

市场趋势与政策影响

• 政策推动：国家政策是环卫市场化的重要推手，包括“双创”活动、市政公用行业市场化改革、城乡环境卫生体系建设、政府购买服务和PPP模式推广等。
• 国际经验：美国环卫市场化历程显示，市场化率可从15%快速提升至65%，中国有望复制此路径，预计“十四五”初期市场化率可达60%-70%。
• 技术与数据：环卫行业正向管理精细化、运行智能化、数据信息化发展，技术、品牌、资金将成为竞争关键要素。

投资建议

• 龙马环卫：具备环卫装备+服务双轮协同发展优势，2017年定增项目将助力其拓展市场，未来有望继续增长。
• 启迪桑德：作为环卫固废一体化龙头，其环卫服务和固废处理业务协同发展，未来成长可期。

风险提示

• 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。
• 项目落地不达预期可能影响市场增长。

附录：领先企业主要项目

• 龙马环卫：涵盖多个省市的环卫一体化项目，如无为县、乐安县、公安县等。
• 北控城市服务：覆盖多个地区，如山西临汾、河北保定、陕西西安等。
• 启迪桑德：在多个城市开展环卫服务和垃圾焚烧项目，如贵阳、昆明、西安等。

结论

环卫行业作为环保行业的重要组成部分，市场空间广阔，增速高，政策支持强。随着市场化进程的加快，行业集中度将逐步提升，龙头企业有望在竞争中脱颖而出，实现持续增长。