20231129-西南证券-Temu海外高歌猛进_业绩大超预期_6页_1mb

报告摘要

拼多多（PDDO）2023Q3业绩大超预期，Temu海外扩张是核心驱动力

核心结论

◼️ 拼多多Q3营收利润均大超市场预期：23Q3营收688亿元（YoY+94%），经营利润YoY+60%，净利润YoY+47%。
◼️ Temu海外高速增长：GMV 23Q3超50亿美元（较H1增长70%），全年目标300亿美元（较23年翻倍）。
◼️ 费用率持续改善：销售费用率YoY大幅下降至316%，研发绝对值提升但费用率下降。
◼️ 投资评级：维持“买入”评级，目标价提升至18千元/股，PE预测从23倍降至14倍。