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高铁通车拓宽客源，疫后复苏空间充足总结

核心内容

本报告分析了长白山公司在2022年第三季度的业绩表现，并结合公司所处行业环境、未来发展趋势及财务预测，给出“增持”投资评级。报告指出，尽管公司在2022年前三季度受疫情影响，业绩承压，但随着高铁项目的推进及交通条件的改善，公司具备较强的疫后复苏潜力。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2022年第三季度，公司实现营收1.33亿元，同比增长21.69%，盈利0.46亿元，同比增长9.67%。
  • 2022年1至9月，公司累计营收1.61亿元，同比增长1.57%。
  • 但受国内疫情反复影响，9月景区游客量同比下降约40%，对公司业绩造成较大压力。

• 游客复苏迹象明显：

  • “十一”假期期间，长白山全域旅游接待游客29.28万人次，同比增长232.73%。
  • 主景区接待游客6.67万人次，同比增长97.92%，显示出公司在疫情后恢复的韧性。

• 高铁项目助力交通改善：

  • 长白山高铁站开通多个城市直达列车，提升游客可达性。
  • 沈白高铁项目建设进度约30%，预计未来将显著提升区域交通便利性，为公司带来更多游客。

• 公司资源与业务优势：

  • 拥有长白山北、西、南景区的交通运营线路及聚龙火山温泉独家运营权。
  • 公司具备丰富的旅游资源，为长期发展奠定基础。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标变化趋势

投资建议

• 预计公司2022年净利润为-0.54亿元，2023年为0.64亿元，2024年为0.87亿元。
• 2023年与2024年对应PE分别为33.12X与24.29X，维持“增持”评级。
• 公司未来业绩恢复弹性充足，高铁项目将为公司带来新增客流，提升盈利能力。

风险提示

• 国内疫情反复可能继续影响游客接待量。
• 疫后消费疲软可能抑制旅游需求。
• 在建项目进展不及预期可能影响公司未来发展速度。

结论

长白山公司虽在2022年前三季度受疫情影响，业绩承压，但凭借其优质旅游资源及高铁项目的逐步落地，具备较强的疫后复苏能力。随着交通条件的改善，公司有望吸引更多游客，提升业绩表现。报告维持“增持”投资评级，认为公司长期发展潜力较大，短期虽受压但具备恢复空间。