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算力行业总结：AI“抢产能”与政策共振推动产业链升级

核心内容概述

当前，算力行业正经历由AI应用驱动的景气周期，叠加政策支持，产业链迎来多重利好。AI服务器换代、云端服务商自研ASIC芯片放量，带动上游存储、MLCC等资源紧缺，价格持续上涨。同时，云厂商算力订单增加、算力租赁业务景气度提升，推动整个算力产业链的盈利弹性显现。在政策层面，全国一体化算力网建设加速，科创板第五套上市标准扩围至AI大模型企业，进一步释放政策红利，为行业带来新的发展契机。

主要观点

1. 需求端：AI“抢产能”驱动算力需求激增

• AI服务器加速换代，推动算力需求升级；
• 云端服务商（CSP）自研ASIC芯片持续放量，带动上游产业链资源紧张；
• 存储、MLCC等关键组件供不应求，价格上行；
• 云厂商资本开支与算力租赁订单同步增加，行业景气度向下游云服务传导；
• 存储产品价格联动上涨，形成上游涨价向中下游传导的良性循环。

2. 供给端：国产替代加速，算力自主可控迈入爆发期

• 在英伟达断供背景下，国产AI芯片需求爆发；
• 海光信息、寒武纪等企业加速布局，推动算力芯片国产化进程；
• 光模块、算力芯片、边缘计算、操作系统等底层技术环节国产化率提升；
• 产业链自主可控性增强，为长期发展奠定基础。

3. 政策端：算力网建设与科创板制度松绑双轮驱动

• 截至2026年3月底，我国智能算力规模达188.2万P，同比增长2.5倍；
• 全国一体化算力网建设加速推进，推动算力资源优化配置；
• 科创板第五套标准扩围至AI大模型企业，为硬科技企业提供融资支持；
• 政策红利持续释放，为行业带来长期发展动能。

关键信息

• AI“抢产能”效应显著：AI服务器和CSP自研芯片的快速发展，导致上游资源紧张，价格持续上涨；

• 算力硬件盈利弹性显现：随着供需失衡，算力硬件企业有望实现业绩增长；

• 国产替代加速推进：在外部环境不确定性下，国产AI芯片迎来发展机遇；

• 政策支持持续加码：算力网建设与科创板制度优化，推动行业进入高速发展阶段；

• 市场风险提示：

  • AI算力需求或资本开支不及预期，可能导致行业景气度回落；
  • 国产芯片、算力网建设及政策落地节奏可能滞后；
  • 上游涨价传导不畅，影响中下游盈利；
  • 板块估值偏高，存在市场情绪波动风险；
  • 外部环境恶化或中美科技摩擦升级，可能影响产业链稳定与投资情绪。

结论

算力行业正受益于AI应用爆发与政策红利的双重推动，产业链整体景气度持续提升。随着国产替代进程加快，算力自主可控成为行业发展的关键方向。未来，随着算力网建设与科创板政策的进一步落实，行业有望迎来更广阔的发展空间。但需警惕潜在风险，如需求不及预期、政策落地节奏、市场估值波动等，这些因素可能对行业持续增长构成挑战。