20260709-东海证券-电子行业6月月报_存储涨价效应加速释放_后期价格或高位宽幅震荡_28页_3mb

半导体行业6月月报总结

核心内容概述

2026年6月，半导体行业在AI驱动下需求持续旺盛，价格延续上行趋势，但估值中枢扩张过快，存在回调风险。全球半导体需求改善，AI资本开支快速增长，2026年全球9大CSP资本支出上调至8,300亿美元，年增率提升至79%。AI仍为行业主线，相关产业链国产化率持续上升。地缘政治紧张和美国政策高压推高制造成本，短期部分依赖进口的产业成本高升，长期国产化有望加速。

主要观点

• 行业表现：2026年6月，申万电子行业涨幅为27.73%，半导体板块涨幅为36.75%，显著高于沪深300的1.78%。AI、存储、光通信等概念推动行业上涨。
• 估值水平：当前半导体估值处于历史高位，PE和PB均达到历史5年和10年的100%分位数，显示市场热情高涨。
• 供需格局：AI服务器、TWS耳机、可穿戴设备需求复苏较好，但消费电子受存储价格压制出货量下滑。全球半导体销售额持续增长，存储芯片价格持续上涨，供需关系偏紧。
• 投资建议：建议逢低关注AI与国产化的结构性机会，重点关注算力芯片、光器件、PCB、存储、服务器与液冷等产业链环节，以及半导体设备、材料、零部件等国产替代方向。
• 风险提示：下游需求复苏不及预期、国产替代进程不及预期、AI资本开支不及预期。

关键信息

行情回顾

• 申万电子行业：6月涨幅27.73%，同期沪深300涨幅1.78%，超额收益率25.95%。
• 半导体板块：6月涨幅36.75%，涨幅最高的个股为神工股份（+150.87%），跌幅最大的为ST臻镭（-33.97%）。
• 指数走势：中国半导体指数与费城半导体指数走势相对一致，2024年10月后因政策刺激，申万半导体指数涨幅较大。

估值回顾

• PE与PB：2026年6月，半导体PE为161.68，PB为25.78，均处于历史高位。
• 历史分位数：PE历史分位数为100.00%，PS历史分位数为100.00%，PB历史分位数为100.00%，显示估值处于高位。
• 公募基金持仓：2026Q1，电子行业市值为第一，高达6254.31亿元，其中半导体占电子行业的71.14%，占持仓总市值的14.01%。

公募基金持仓分布

• TOP20企业：市值均超过1000亿元，主要集中在代工、封测、设备及设计公司。
• 持仓集中度：TOP20企业占据持仓半导体总市值的83.64%，显示市场对龙头标的的偏好。

半导体供需数据

• 全球销售额：2026年5月销售额同比104.11%，1-5月累计同比77.51%，显示行业景气度回升。
• 存储模组价格：6月价格涨跌幅区间为-7.14%至9.09%，整体呈震荡趋势。
• 存储芯片价格：DRAM和Flash价格涨跌幅区间为-12.43%至31.04%，多数上涨，存储晶圆厂供不应求。
• 硅片出货面积：2026Q1全球硅片出货面积同比13.09%，显示行业产能扩张。

下游需求数据

• AI服务器与云厂商资本开支：2026年Q1全球半导体营收环比增长27%至3190亿美元，存储器贡献主要增量，环比增幅超80%。
• 美光科技业绩：2026财年第三财季营收414.56亿美元，同比增长345.72%，毛利率达84.6%，创历史新高。
• 消费电子与汽车：全球智能手机出货量同比-4.99%，新能源车销量同比6.90%，AI服务器出货量与云厂商资本开支持续增长。

投资建议

• AI创新驱动板块：关注寒武纪、海光信息、澜起科技、摩尔线程、沐曦股份、龙芯中科；光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、东山精密；PCB板块关注胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技；存储关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正；服务器与液冷关注英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材、工业富联。
• AIOT领域：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。
• 国产替代方向：半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。
• 价格触底复苏：关注功率板块的新洁能、扬杰科技、东微半导；CIS的豪威集团、思特威、格科微；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微。

结构性机会与风险

• 结构性机会：AI基建高景气或持续，半导体国产化加速发展。
• 风险提示：下游需求复苏不及预期、国产替代进程不及预期、AI资本开支不及预期。

估值与基本面

• 估值水平：当前估值处于历史高位，PE、PB、PS均达到历史分位数的100%。
• 基本面：行业处于需求复苏阶段，企业盈利水平逐渐回暖。

总结

2026年6月，半导体行业在AI驱动下表现强劲，价格持续上涨，但估值中枢扩张过快，存在回调风险。建议关注AI与国产化的结构性机会，同时警惕下游需求和政策风险。行业整体处于高景气周期，未来增长潜力较大。