20220613-东兴证券-非银行金融行业跟踪_投资者风险偏好或持续上升_板块估值修复有望提速_12页_1mb

报告摘要

非银行金融行业跟踪总结

核心内容

本报告分析了非银行金融行业在2022年6月的市场表现、行业趋势及个股动态，重点指出投资者风险偏好或持续上升，板块估值修复有望提速。

主要观点

证券行业

市场表现：证券板块在6月6日至6月10日间上涨6.79%，跑赢沪深300指数（3.65%），显示市场信心逐步恢复。
市场指标：本周市场日均成交额环比增加1800亿至1.06万亿，两融余额小幅增长至1.53万亿，反映市场活跃度提升。
投资者趋势：5月新增投资者120.26万，同比减少14.8%，环比减少4.3%。预计6月新增投资者规模将显著改善，形成正反馈。
政策与经济环境：疫情趋于平稳，叠加“稳增长”政策和资本市场改革，宏观经济和市场表现有望持续改善。
业绩修复：券商将受益于成交量、两融、基金发行规模、IPO发行规模等边际改善，业绩有望修复。
估值空间：证券行业在金融体系内的地位提升，经营能力和估值水平有较大上升空间。板块核心价值标的估值已进入低估区域。
关注主线：当前行业核心关注点在财富管理，市场企稳后金融产品代销和投顾业务有望改善，控/参股基金公司业绩提升将助力估值修复。
长期增长机会：全面注册制预期推动下的投行业务“井喷”将成为中长期增长机会。
估值逻辑：证券行业估值受国企改革、激励机制、财富管理转型节奏、竞争者战略走向、业务结构及公司治理能力、风控水平等因素影响。
重点推荐：继续首推中信证券，当前估值仅1.34xPB，公司业绩和ROE持续上升，具备较强的投资价值。

保险行业

市场表现：保险板块上涨2.36%，跑输沪深300指数，显示市场信心尚未完全恢复。
转型压力：行业面临需求变化带来的转型压力，保费和新业务价值增长承压。
渠道改革：疫情逐步弱化后，险企渠道改革效果将加速显现，Q3负债端值得期待。
政策支持：养老第三支柱和康养产业链持续获得政策支持，有助于险企弥补风险影响。
科技赋能：金融科技赋能和差异化产品战略将加速市场重构。
估值修复：未来市值管理和分红方面的积极变化有望提振市场信心，助力行业估值修复。
风险提示：保险标的投资周期拉长，预期收益率下降是大概率事件，需关注监管政策变化。

关键信息

板块表现

非银板块整体上涨5.26%，在申万一级行业中排名第5。
证券板块涨幅最大，达6.79%。
保险板块涨幅较小，为2.36%。

个股表现

券商：光大证券（35.73%）、国联证券（19.41%）、中银证券（16.36%）、华林证券（13.24%）、哈投股份（12.08%）涨幅居前。
保险公司：中国人保（5.21%）、新华保险（4.09%）、中国太保（3.65%）、中国人寿（2.15%）、中国平安（2.14%）、天茂集团（2.04%）表现较好。