20240507-东兴证券-非银行金融行业跟踪_投资者风险偏好回升_非银板块估值修复有望持续_8页_850kb

近年来，投资者风险偏好回升，非银行金融板块估值修复有望持续，这是东兴证券在2024年5月7日发布的报告核心结论。报告分析了当前市场环境、政策变化及行业表现。

市场数据显示，本报告期间两个交易日的日均成交额环比大幅增加约2800亿至11.3万亿元，两融余额微升至15.3万亿元。新“国九条”政策及配套规则的推出，对资本市场监管进行了细化，包括IPO、并购重组、分红回购和退市标准等监管强化。沪深交易所和北交所发布的9项和5项规则，推动融资端和投资端质效提升，进而打开券商等中介机构的业绩空间。尽管短期投行业务受政策影响，但长期看好市场生态改善，有利宏观经济复苏和投资者信心恢复。

证券板块中，一季度多数券商业绩下滑，但头部公司表现优异，如中信证券逆势增长。政策支持、财政货币宽松及权益市场企稳，促进“政策—宏观—资本—投资者”正循环形成。券商需关注财富管理转型和投资业绩弹性，但股权投行业务面临不确定性。重点推荐龙头级公司，如中信证券，因其业务结构优化、国际化潜力和高股息特性。

保险板块一季度受“报行合一”政策影响，新业务价值高速增长，但投资表现拖累净利润。例如，平安寿险新业务价值增速达207%，而投资风险导致业绩下滑。短期市场波动可控，长期随着权益市场稳定和房地产复苏，险企投资有望筑底回升。政策监管持续，需重点跟踪。保险产品需求上升，尤其是储蓄型险种，预计2024年全年经营稳健。

非银板块整体4月29日至30日下跌0.17%，证券板块跌幅略大，但跑输沪深300指数。个股表现分化，券商如国盛金控和首创证券涨幅显著，保险公司如中国人寿和中国太保相对稳健。风险包括宏观经济下行、政策调整及市场波动。

报告展望未来，行业核心因素为政策边际变化和业务模式创新，建议关注并购重组主线和价值修复机会。同时，需警惕流动性风险，但整体行业增长潜力被看好，投资需结合政策动态和公司基本面。