20231022-华创证券-中国移动-600941.SH-2023年三季报点评_经营业绩表现良好_持续推进数字化转型_5页

中国移动（600941）2023年三季报点评

推荐评级（维持）

核心业绩

• Q3营收增长807%，前三季度累计营收同比增720%，归母净利润同比增708%。
• 三季度单季毛利率2861%，同比提升273个百分点；净利率1200%，同比下降49个百分点。

公司动态

1. 市场布局扩展

   • 个人市场：5G套餐客户750亿户，ARPU同比增长10%。
   • 家庭市场：宽带客户262亿户，ARPU同比增长24%。
   • 政企市场：DICT业务收入同比增264%，云网融合成效显著。

2. 数字化转型

   • 推进“连接+算力+能力”新型信息服务体系，移动云能力持续提升。
   • 发布行业大模型（如九天政务大模型），AI技术覆盖370项能力领域。

投资建议

• 下调盈利预测：预计2023-2025年营收分别为1014322亿、1103122亿、1211183亿元，净利润分别为135840亿、145674亿、158655亿元。
• 维持“推荐”评级，目标EPS分别为6.35元、6.81元、7.42元，当前市盈率17倍。

风险提示

• 竞争加剧、ARPU提升不及预期、数字化转型不及预期等风险。

核心数据摘要