20250808-天风证券-中国移动-600941.SH-经营业绩稳健增长_股东回报持续提升_4页_764kb

中移动2025年上半年业绩总结

经营表现

• 营收与利润：上半年营收5，438亿元，同比增长3.12%；净利润842亿元，同比增长5.0%。
• 业务结构：HBN收入占比达47.6%，同比提升2.6个百分点；数字化转型收入占主营收入比重提升至33.6%。
• AI与创新：AI相关业务快速增长，AI智能体月活客户达7，000万，新增增长点。

各业务进展

• 个人市场：收入下滑4.1%，但5G网络客户增至5.99亿户，ARPU达49.5元。
• 家庭市场：收入增长7.4%，千兆宽带客户快增至10.9亿户，FTTR客户264%增长。
• 政企市场：收入5.6%增长，移动云收入11.3%增长，5G专网业务57.8%高增长。
• 新兴市场：国际业务与数字内容增长亮眼，整体业务收入同比增长9.3%。

投资与资本开支

• 2025全年资本开支目标1，512亿元，占比减少。
• 5G基站超过260万个，智算规模提升至61.3EFLOPS，积极布局AI基础设施。

股利与股东回报

• 中期派息每股2.75港元，同比增长5.8%，提升股息率。

财务预测与投资建议

• 预测：2025-2027年净利润分别为1，453亿/1，525亿/1，600亿元，估值维持“买入”评级。
• 估值：当前市盈率16.36倍，市净率1.70倍，估值理性。
• 风险提示：行业竞争、新业务不及预期等风险需关注。

分析师建议

维持“买入”评级，看好长期价值，关注全年目标实现及AI增长。