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期市周度观察总结

核心内容概述

本报告为2021年5月21日发布的期市周度观察，由国联期货研究团队撰写，分析了贵金属、农产品、工业品等主要期货品种的市场表现、影响因素及未来走势。整体来看，市场在宏观调控与供需变化的双重影响下，呈现震荡调整格局，部分品种仍存在上涨潜力。

主要观点与关键信息

贵金属

• 市场表现：COMEX黄金与白银本周小幅上涨，但受美元指数反弹影响，贵金属上涨趋势面临调整。
• 影响因素：
  • 美元：技术支撑位在89.2，中期仍维持宽松货币政策。
  • 通胀：5月中旬工业品指数转向，通胀预期有所回落。
  • 避险：金融市场波动及地缘政治风险推升避险需求。
• 结论：黄金顶部早在2020年8月显现，大B浪上涨或持续至9月，但长期看空趋势未变。

农产品

• 棉花：
  • 市场表现：郑棉本周大幅上涨，但短期关注新疆天气及政策影响。
  • 影响因素：USDA报告偏多，全球产量恢复，但消费预期上升。
  • 结论：短期看多，中长期维持上涨预期。
• 生猪：
  • 市场表现：生猪期货再创上市以来新低，现货价格超跌。
  • 影响因素：供给充足，需求处于淡季，养殖户亏损。
  • 结论：未来一年猪价波动式回落，三季度或有反弹。
• 豆油：
  • 市场表现：国内豆油继续下跌，但调整后仍有上行空间。
  • 影响因素：美豆及美豆油上涨，国内库存仍处低位，天气敏感。
  • 结论：短期调整，中长期仍有上涨潜力。
• 白糖：
  • 市场表现：郑糖处于调整阶段，国际糖价受宏观环境影响较大。
  • 影响因素：巴西减产支撑原糖，印度补贴政策影响有限。
  • 结论：短期调整，中长期看涨。

工业品

• 铜：
  • 市场表现：沪铜震荡下跌，技术上进入弱势整理。
  • 影响因素：美联储鹰派言论，国内产量增加，但库存仍低。
  • 结论：短期弱势整理，长期仍处上涨周期。
• 铝：
  • 市场表现：沪铝震荡下跌，库存持续去化。
  • 影响因素：电解铝产量创新高，云南限电影响有限。
  • 结论：短期回调，中长期仍有支撑。
• 镍：
  • 市场表现：沪镍回踩至前期平台，或遇支撑整理向上。
  • 影响因素：国内镍铁供应紧张，新能源汽车需求支撑。
  • 结论：短期回踩支撑，中长期仍处上涨周期。
• 不锈钢：
  • 市场表现：价格冲高但整理预期明显。
  • 影响因素：供需两旺，库存去化，下游需求稳定。
  • 结论：风险释放后有整理预期，中长期看涨。
• 苯乙烯：
  • 市场表现：期货价格小幅下跌，现货升水压缩。
  • 影响因素：社会库存仍低，下游需求疲软，新增产能将带来压力。
  • 结论：短期震荡，中长期面临产能扩张压力。
• PTA：
  • 市场表现：价格继续调整，库存处于低位。
  • 影响因素：检修力度偏低，下游需求偏弱。
  • 结论：短期调整，6-7月将步入累库周期。
• 动力煤：
  • 市场表现：期货价格大幅下跌，市场观望情绪浓厚。
  • 影响因素：调控政策压制价格上涨，供需仍处紧平衡。
  • 结论：短期走弱，中长期若政策未快速落实，价格有望反弹。
• 钢市：
  • 市场表现：钢价大幅回落，现货价格走弱。
  • 影响因素：调控政策压制价格，钢厂利润收窄，下游需求疲软。
  • 结论：短期走弱，但供需格局尚未逆转，后期或有反弹。

结论与策略汇总

研究团队介绍

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