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商品期货早班车总结

核心内容概览

招商期货发布的《商品期货早班车》对黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场以及能源化工等多个板块进行了市场分析与操作建议，整体基调以观望为主，部分品种存在逢低买入或逢高空配的机会。

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黄金市场

主要观点

• 国际金价：受美联储主席鲍威尔国会作证表态强硬影响，伦敦金价格下跌1.81%，至1812.98美元/盎司。
• 国际银价：伦敦银价格下跌4.65%，至20.052美元/盎司，金银比反弹至88左右。
• 国内市场表现：受汇率因素影响，国内黄金价格略强于外盘。
• 支撑因素：央行持续增持黄金，给予一定支撑。
• 操作建议：短期贵金属仍面临弱势调整，但深跌有限，建议观望。

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基本金属

铜

• 价格走势：昨日铜价下行，夜盘反弹。
• 影响因素：美联储加息预期增强，美元走强打压金属价格。
• 供需情况：精废价差中性偏高，现货进口亏损缩小。
• 操作建议：关注周五非农数据，等待逢低买入机会。

铝

• 价格走势：震荡偏弱。
• 影响因素：美联储鹰派表态，美元走强。
• 出口数据：1-2月国内未锻轧铝及铝材出口同比减少14.8%。
• 操作建议：当期利空已计入，建议等待逢低买入机会。

锌

• 价格走势：内锌偏强运行，夜盘跳水后反弹。
• 影响因素：美联储加息预期与旺季需求预期交织。
• 供应情况：云南限电导致部分炼厂停产，预计减产10-20%。
• 操作建议：建议短期离场观望价格下一步动向。

铅

• 价格走势：日内偏强震荡，夜盘盘整。
• 供需情况：供需双弱，但未来冶炼新增项目将释放压力。
• 操作建议：预计铅价在15000-15500区间箱形震荡，建议以区间操作为主。

镍

• 价格走势：沪镍04合约下跌0.36%，现货价格维持高位。
• 供需情况：精炼镍库存低位，镍铁、纯镍与硫酸镍中期均指向过剩。
• 操作建议：预计沪镍主力震荡，关注镍/不锈钢比价机会。

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黑色产业

螺纹钢

• 价格走势：近端供需稳中向好。
• 影响因素：唐山钢坯去库速度加快，钢联建材成交环比增加。
• 操作建议：建议观望为主，前期空单可择机止盈。

不锈钢

• 价格走势：震荡下行。
• 供需情况：库存高位，下游偏弱，关注出口数据与需求旺季指引。
• 操作建议：短期价格震荡，关注镍/不锈钢比价机会。

铁矿石

• 价格走势：库存转折点确认，去库速度或接近均值。
• 影响因素：钢厂利润恢复，但焦炭提涨可能侵蚀利润。
• 操作建议：建议观望，前期空单可择机止盈。

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农产品市场

豆粕

• 价格走势：阶段性震荡。
• 影响因素：USDA预期阿根廷产量下调，国内库存宽松。
• 操作建议：关注今晚USDA报告，跟随外盘走势。

玉米

• 价格走势：短期供应充足，需求偏弱。
• 影响因素：深加工及养殖亏损，进口替代品价格偏低。
• 操作建议：国内期价重心预计下移，建议观望。

油脂

• 价格走势：继续下跌。
• 影响因素：美豆出口和工业消费可能下调，库消比预计上升。
• 操作建议：关注本周五MPOB报告，短期震荡为主。

鸡蛋

• 价格走势：小幅反弹，蛋价多数上涨。
• 影响因素：产区盼涨情绪高，但需求仍处淡季。
• 操作建议：期价预计区间震荡，建议关注去库存节奏。

生猪

• 价格走势：窄幅震荡，全国生猪价格小幅反弹。
• 影响因素：散户惜售，规模场涨价情绪偏强，但下游承接能力不足。
• 操作建议：期价仍承压回调，建议观望。

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能源化工

尿素

• 价格走势：现货偏强，但估值偏高。
• 影响因素：春耕预期支撑，但煤价波动风险需关注。
• 操作建议：05合约逢回调偏多头配置。

LLDPE

• 价格走势：主力合约小幅下跌。
• 影响因素：进口窗口关闭，新装置投放增加。
• 操作建议：短期震荡，关注春季检修情况。

PVC

• 价格走势：现货成交一般，市场价格略有反弹。
• 影响因素：氯碱综合利润接近盈亏平衡，库存高位。
• 操作建议：建议观望，关注下游需求恢复情况。

PTA

• 价格走势：华东现货价格走强，基差走强。
• 影响因素：聚酯负荷提升，PX供应中性。
• 操作建议：关注3月检修预期，建议逢低做多加工费或正套。

甲醇

• 价格走势：短期震荡。
• 影响因素：成本端煤价可能下行，春检带动供应减量。
• 操作建议：中期面临成本中枢下行，反弹仍有压力，建议逢高空配。

玻璃

• 价格走势：现货试探上涨，库存预计拐点。
• 影响因素：下游集中采购，期货05合约升水。
• 操作建议：建议反套持有。

PP

• 价格走势：主力合约小幅下跌。
• 影响因素：进口窗口关闭，新装置投放增加。
• 操作建议：短期震荡偏弱，建议月间反套及买塑料空PP持有。

EB

• 价格走势：主力合约小幅反弹。
• 影响因素：新增装置投产，短期检修仍偏多。
• 操作建议：短期震荡，关注下游复工情况，中长期可逢高做空苯乙烯利润。

MEG

• 价格走势：现货基差走弱，港口库存高位。
• 影响因素：新装置投产与进口回升导致供应增加。
• 操作建议：短期建议观望，关注3月旺季能否兑现。

原油

• 价格走势：昨夜大幅回落，受美联储加息预期影响。
• 影响因素：欧美需求疲软，国内需求虽强但难以带动油价持续上涨。
• 操作建议：关注SC仓单库存变化，若持续去化可考虑正套或买内盘空外盘。

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招商期货研究团队

• 团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋。
• 各成员持有投资咨询从业资格证书，编号详见文档。

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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