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商品期货早班车总结

核心内容概览

本报告由招商期货发布，涵盖黄金、基本金属、农产品、能源化工等主要期货品种的市场分析与操作建议。报告基于近期经济数据、供需变化、政策动向及市场情绪，对各品种的短期走势进行研判，并提示相关风险因素。

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黄金市场分析

主要观点

• 国际金价：伦敦金微跌0.2%，收于1813美元/盎司；伦敦银下跌0.74%，收于23.952美元/盎司。
• 国内金价：沪金涨0.24%，收于410.52元/克；沪银涨0.35%，收于5378元/千克。
• 经济数据：美国12月消费者信心升至近八个月高点，但对经济衰退的担忧持续，导致家庭未来支出减少。
• 供应端：印度白银进口量回落，光伏工业需求持续，实物需求已过高峰。
• 操作建议：建议考虑做多，因美联储货币政策转向预期支撑贵金属价格。
• 风险提示：经济数据表现超预期可能影响走势。

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基本金属市场分析

铜

• 价格走势：延续美元走弱后的震荡偏强行情。
• 供应端：铜矿到精铜释放预期不变，冶炼厂加工费小幅下行。
• 需求端：华东华南平水铜升水高位，库存未大幅累积，下游按需采购。
• 操作建议：短期价格有支撑，但上行动力未明，建议等待逢低做多机会。

铝

• 价格走势：铝价偏强运行。
• 供应端：印尼禁止出口铝土矿，但市场已有预期，影响有限。
• 需求端：华东华南现货升水维持高位，库存累积有限。
• 操作建议：建议等待逢低买入机会。

锌

• 价格走势：锌价日内走弱，夜盘反弹。
• 现货市场：持货商积极挺价，下游低价按需采购。
• 库存变化：上海保税区库存减少，期货持仓量下降。
• 操作建议：建议背靠20日均线逢高保值或做空。

铅

• 价格走势：价格小幅走弱，夜盘反弹。
• 基本面：疫情对供需造成影响，物流和生产受限。
• 操作建议：预计铅价震荡偏弱，推荐在前高位置附近保值或做空。

镍

• 价格走势：SHFE镍收涨1.75%，维持较高升水。
• 库存变化：LME镍库存减少，国内进口镍矿和镍铁量环比变化。
• 操作建议：预计沪镍主力合约震荡为主，关注跨期套利机会。

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黑色产业分析

螺纹钢

• 表需变化：表需环比下降，需求季节性下降。
• 供应端：长流程钢厂亏损，短流程钢厂准备放假，后续供应或下降。
• 操作建议：建议观望为主，激进者可轻仓短空05螺纹。

不锈钢

• 价格走势：延续弱势，收于16390元/吨。
• 库存变化：国内300系不锈钢库存继续累库，对价格形成压力。
• 操作建议：预计短期震荡，多日下跌后情绪释放。

铁矿石

• 需求端：长流程钢厂亏损，焦炭提涨威胁利润。
• 操作建议：建议观望为主，激进者可轻仓短空05铁矿。

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农产品市场分析

豆粕

• 市场焦点：短期关注南美天气，中期关注产量博弈。
• 操作建议：单边跟随国际市场，远月博弈天气。

玉米

• 价格走势：C2303合约再创新低，全国现货价格下跌。
• 供需情况：出口和需求均下调，国内售粮积极性增加。
• 操作建议：短期价格偏弱，关注年后供应释放。

油脂

• 供需变化：马来产量减产，出口下滑，库存中等。
• 操作建议：供需双弱，预计近月偏弱，远月或偏震荡。

鸡蛋

• 市场表现：鸡蛋2305合约上涨，但需求疲软。
• 操作建议：关注疫情发展及走货情况，建议暂时观望。

生猪

• 政策影响：发改委提及收储预期，短期或稳定猪价。
• 操作建议：关注养殖户出栏情绪，03合约已跌破成本，反弹可能。

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能源化工市场分析

尿素

• 需求预期：春肥启动支撑需求，供应端受疫情和装置检修影响。
• 操作建议：预计震荡偏强，关注出口政策和装置检修规模。

LLDPE

• 供需变化：短期供应压力不大，但中长期扩产周期到来。
• 操作建议：建议中长期逢高做空利润，短期震荡偏弱。

PTA

• 供应端：PX和PTA新增产能，聚酯开工率下降。
• 操作建议：建议逢高沽空，关注装置投产和下游需求。

甲醇

• 供需格局：短期需求受疫情压制，供应偏充裕。
• 操作建议：预计区间震荡偏弱，关注供应端变化。

EB

• 供需变化：国内库存去化，需求开工率下滑。
• 操作建议：短期高位震荡，关注浙江石化检修及出口情况。

PP

• 供需变化：供应压力逐步加大，需求受疫情影响。
• 操作建议：建议多塑料空PP，关注疫情复工情况。

MEG

• 供需变化：供应端EG开工负荷下降，港口库存偏高。
• 操作建议：建议逢高沽空，关注新增产能和需求复苏。

原油

• 库存变化：美国原油库存下降，柴油库存去化。
• 需求端：中国疫情上升，欧美经济衰退，需求疲软。
• 操作建议：建议观望为主，关注俄罗斯原油减量情况。

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招商期货研究团队

• 成员：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋。
• 资格编号：Z0017486、Z0001836、Z0010289、Z0012822、Z0016777、Z0016776、Z0017074。

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重要声明

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