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2026年5月12日研究所晨会观点总结

核心内容概览

2026年5月12日研究所晨会总结了宏观金融、黑色金属、有色新能源以及农产品等板块的市场动态与投资策略，重点分析了当前市场情绪、基本面变化及未来趋势。

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宏观金融

主要观点

• 全球市场乐观情绪升温：中东地缘局势虽有紧张迹象，但影响有限；科技板块带动全球风险偏好持续提升。
• 国内经济表现超预期：4月经济数据延续回升，外需超预期回暖，通胀修复，企业盈利改善。
• 市场交易逻辑：短期聚焦中东局势与企业业绩兑现，国内风险偏好显著升温。

资产操作建议

• 股指：短期震荡偏强，建议谨慎做多。
• 国债：短期震荡，建议谨慎观望。
• 商品板块：
  • 黑色金属：短期震荡反弹，建议谨慎做多。
  • 有色金属：短期震荡反弹，建议谨慎做多。
  • 能化：短期高位震荡，波动较大，建议谨慎观望。
  • 贵金属：短期震荡反弹，建议谨慎做多。

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黑色金属

钢材

• 市场表现：期现货市场延续反弹，但成交量低位。
• 基本面：CPI与PPI数据向好，支撑钢价；现实需求走弱，库存呈现社库降、厂库增格局。
• 操作建议：短期震荡偏强，关注预期变化。

铁矿石

• 市场表现：期现货价格小幅反弹。
• 基本面：铁水产量回升，盈利钢厂占比提高；供应发运量下降，但中期供应增加趋势明确。
• 操作建议：短期高位震荡，需警惕高供应对价格的压制。

硅锰/硅铁

• 市场表现：现货价格分化，盘面价格下跌。
• 基本面：北方开工率回升，南方受电费上涨影响开工率下降；5月钢厂招标进行中，市场预期偏弱。
• 操作建议：短期区间震荡，谨慎观望。

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有色新能源

碳酸锂

• 市场表现：主力合约上涨3.51%，结算价202140元/吨。
• 基本面：锂矿供应偏紧，库存低位，锂辉石利润为负；下游排产积极，但高价抑制采购。
• 操作建议：预计高位偏强震荡，建议逢低布局。

工业硅

• 市场表现：主力合约上涨0.72%，结算价9150元/吨。
• 基本面：北方开工低迷，西南复产推迟；成本端受焦煤带动，跟随其节奏。
• 操作建议：短期区间震荡，建议谨慎持多。

多晶硅

• 市场表现：主力合约下跌4.63%，结算价38690元/吨。
• 基本面：社会库存下滑，终端需求不足，上下游价格博弈激烈。
• 操作建议：预计价格底部震荡，建议谨慎观望，逢高卖出深度虚值看涨期权。

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农产品

美豆

• 市场表现：CBOT 11月大豆上涨3.75%。
• 基本面：种植率提升，出口检验量高于预期，但出口仍偏弱。
• 操作建议：关注美国总统访华对出口预期的影响，阶段性维持区间行情。

豆菜粕

• 市场表现：豆粕库存下降，菜粕库存小幅增加。
• 基本面：进口大豆集中到港，市场情绪悲观；豆粕供应宽松，菜粕供应逐步放量。
• 操作建议：豆粕价格受美豆行情指引，菜粕大概率同步运行。

油脂

• 市场表现：棕榈油库存环比增加1.71%，豆油库存增加2.02%。
• 基本面：棕榈油消费预期支撑高位，但出口低于预期；豆油成本支撑增强，菜油支撑减弱。
• 操作建议：豆油市场表现或强于菜油，短期关注天气及贸易成本。

生猪

• 市场表现：期货盘抢跑，套保卖盘风险增加。
• 基本面：出栏量环比下跌，价格趋弱，市场情绪低迷。
• 操作建议：关注供应变化及价格走势。

玉米

• 市场表现：现货承压，期货升水不稳。
• 基本面：新麦上市，贸易商加快腾仓；超期稻谷拍卖传闻带来利空。
• 操作建议：不宜过分悲观，关注天气及贸易成本支撑。

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数据来源

本报告数据来源包括：

• Wind
• iFind
• 彭博
• 路透
• 百川盈孚
• Mysteel
• SMM

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重要声明

• 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成。
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