20260403-海证期货-沥青周度行情分析_地缘风险仍存_高位振荡为主_26页_1mb

沥青周度行情分析总结

核心内容

供应端分析

截至2026年4月3日当周，国内沥青开工率周环比增加0.93个百分点至24.93%；周产量环比增加3.042万吨至37.702万吨。4月沥青排产156万吨，同比减少69万吨，下跌31%。主要因部分企业因原料及供应经济性影响，停产并转产渣油，导致供应量下降。

• 东明石化：1月16日至4月7日停产，存在复产计划。
• 胜星石化：4月7日停产，复产时间待定。
• 齐鲁石化：4月6日停产，复产时间待定。
• 江苏新海：2025年10月25日至2026年4月7日停产，存在复产预期。
• 宁波科元：3月4日装置检修，持续影响供应。

需求端分析

沥青出货量13.11万吨，环比增加0.51万吨，但仍低于往年同期。改性沥青及防水沥青开工率季节性回升，分别为16%和50%。然而，整体需求仍然低迷，终端项目开工有限，多数以执行前期合同为主。

库存端分析

• 炼厂库存：截至4月3日当周，国内沥青厂家库存86万吨（+1.7万吨）。
• 社会库存：国内沥青社会库存222.78万吨（+2.08万吨），其中华东地区社会库存增长最为明显。

主要观点

1. 供应端：

   • 多家沥青炼厂因检修或转产渣油，导致供应量减少。
   • 部分企业存在复产计划，但整体供应仍处低位。
   • 原料短缺和生产效益问题影响部分企业生产决策。

2. 需求端：

   • 需求虽有季节性回升，但整体仍偏弱。
   • 终端项目开工不足，市场以执行前期合同为主。
   • 高价背景下，中下游拿货谨慎，询盘较少。

3. 库存情况：

   • 炼厂库存小幅累库，社会库存增幅放缓。
   • 华东、华北、西北地区库存增长，而华南、西南地区库存略有下降。

关键信息

供应变化

• 东明石化：2025年10月25日至2026年4月7日停产，存在复产预期。
• 胜星石化：4月7日停产，复产时间待定。
• 齐鲁石化：4月6日停产，复产时间待定。
• 江苏新海：2025年10月25日至2026年4月7日停产，存在复产预期。
• 宁波科元：3月4日装置检修，影响供应。

需求变化

• 沥青出货量：13.11万吨，环比增加0.51万吨。
• 道路改性沥青开工率：16%，环比增加2个百分点。
• 防水卷材沥青开工率：50%，环比增加5个百分点。

库存变化

• 国内沥青厂家库存：86万吨（+1.7万吨）。
• 国内沥青社会库存：222.78万吨（+2.08万吨）。
• 各地区库存：
  • 华北：21.7万吨（+1.8万吨）
  • 华东：37.5万吨（+0.3万吨）
  • 华南：5.2万吨（-0.7万吨）
  • 东北：11.75万吨（+0.2万吨）
  • 西北：7.6万吨（+0.6万吨）
  • 西南：1.3万吨（-0.5万吨）
  • 华中：0.95万吨（±0）

市场走势

• 单边市场：美伊冲突尚未结束，地缘风险带来原料担忧，沥青价格下方存在支撑。
• 跨品种套利：BU2604、BU2605期现无风险套利持有。
• 期现及跨期套利：暂且观望。
• 期权：暂且观望。

利润情况

• 沥青生产毛利：-488元/吨（+90），仍处于往年同期低位。
• 沥青生产成本：4888元/吨（+20）。

未来展望

• 需求端季节性回升，但整体仍偏弱。
• 供应端部分企业复产预期可能对市场产生影响。
• 高位振荡为主，沥青价格跟随原油波动。

天气影响

• 南方地区：多降雨过程和强对流天气，可能影响终端项目开工。
• 北方地区：冷空气活动频繁，部分区域有扬沙或浮尘天气，可能影响物流及施工进度。

法律声明

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