20260403-国信期货-有色（铜）周报_地缘局势反复_铜价预计震荡运行_23页_8mb

铜价预计震荡运行总结

核心内容

本报告由国信期货发布，分析了2026年4月3日铜价走势、基本面情况及后市展望。整体来看，铜价预计将在震荡中运行，主要受到地缘政治局势、供需变化及市场情绪的影响。

市场行情回顾

• 沪铜价格：3月30日至4月3日期间，沪铜价格震荡，收于96250元/吨，较3月27日上涨0.33%。
• LME铜价格：截至4月2日，LME铜报12348.5美元/吨，呈现震荡偏强走势。
• 期现市场：现货市场方面，长江有色市场1#电解铜平均价为96330元/吨，较3月27日上涨590元/吨；沪粤价差为-200元/吨。

基本面分析

供应端

• 电解铜产量：3月国内电解铜产量环比2月增加6.37万吨，创历史新高；4月预计产量环比下降3.3万吨，主要受8家冶炼厂检修影响，但有一家新冶炼厂投产，后续产量将逐步回升。
• 铜精矿供应：铜精矿供应情况未提及具体数据，但显示供应可能受到一定影响。
• 铜精矿加工费：铜精矿及粗铜加工费数据未详细列出，但显示加工费可能有所波动。
• 废铜供应：国产废铜供给和进口量数据未具体说明，但显示废铜市场存在一定波动。

需求端

• 铜材开工率：截至4月2日，电解铜制杆开工率为83.59%，较上一周上涨2.4%；再生铜杆开工率为5.45%，较上一周下降0.4%。
• 家电需求：4月空冰洗排产合计3764万台，同比减少3.6%。其中，家用空调排产2132万台，同比减少4.9%；冰箱排产821万台，同比微降0.1%；洗衣机排产811万台，同比减少3.7%。预计5-6月空调排产量将回升，同比增幅转正，而冰箱排产量仍将承压，洗衣机排产量跌幅将有所收窄。
• 电网投资：国家电网公司表示，“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，将推动新型电力系统产业链供应链高质量发展。
• 房地产需求：房地产市场缓慢复苏，国房景气指数显示市场仍有回升空间。

库存情况

• 社会库存：截至4月2日，中国电解铜社会库存为36.74万吨，较3月26日下降约6万吨，延续去库趋势。
• 交易所库存：截至4月3日，上海期货交易所电解铜仓单库存为199305吨，较上一周减少37771吨；LME铜库存增加1850吨至364450吨；COMEX电解铜库存减少309吨至533225吨。

后市展望

市场走势分析

• 地缘政治影响：中东局势反复，地缘风险持续加剧铜价短期波动。
• 经济担忧：市场对经济增长的担忧再度升温，风险偏好降低，风险资产价格受到抑制。
• 库存去库：国内库存延续小幅去库，现实产业买盘对铜价形成支撑。

价格区间预测

• 沪铜主力合约：短期核心震荡区间关注95000-98000元/吨附近，下方支撑看向93000元/吨附近。
• 操作建议：建议整体控制仓位，利用震荡区间进行波段操作。

关键信息

• 重要消息：美联储主席鲍威尔表示，当前货币政策处于合适位置，将继续观望中东冲突对经济和通胀的长期影响；特朗普签署公告调整美国铜进口关税。
• 库存变化：社会库存和交易所库存均呈现去库趋势，显示市场供需关系有所改善。
• 政策支持：尽管当前市场表现不佳，但未来仍有政策托底，如电网投资和房地产复苏。

分析师信息

• 分析师：张嘉艺、顾冯达
• 从业资格号：F03109217、F0262502
• 投资咨询号：Z0021571、Z0002252
• 联系方式：电话 021-55007766-6619 / 305184，邮箱 15691@guosen.com.cn / 15068@guosen.com.cn

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