20240517-海证期货-沥青周度行情分析_沥青供需双弱_振荡运行为主_24页_1mb

海证期货研究所沥青周度行情分析总结

一、总体概述

沥青市场供需双弱，呈现振荡运行态势，供需变化导致市场表现复杂。

二、供应端分析

截至5月17日，全国石油沥青装置开工率周环比下降138个百分点，至29.05%。各地区变化显著：

• 山东：下滑335个百分点至27.8%
• 长三角：上升453个百分点至33.28%
• 华南西南、东北、西北、华北华中亦有不同幅度的升降变化

单个企业装置方面：山东东明石化、胜星石化的部分装置复产或转产渣油，影响沥青供应量。产量计划方面，如胜利石化计划复产，5月排产约7万吨；江苏新海石化计划5月排产1-15万吨。

三、需求端分析

国内沥青出货量达到2022万吨，环比增加235万吨。分地区看：

• 山东及华东地区出货明显增加，得益于节日后的终端项目恢复和炼厂优惠促销。
• 其他地区如华北、东北、西北、华南等，需求普遍平淡或受阻于资金、天气等因素影响。
• 道路改性沥青开工率环比下降，防水卷材开工率略有上升，显示下游需求分化。

四、库存情况

• 炼厂库存持续累库，厂家库存整体增加。
• 社会库存则出现小幅去库，尤其是一些地区如西南的表现更为明显。

五、价格与套利策略

• 沥青绝对价格维持震荡。
• 跨品种、期现、跨期套利机会需谨慎评估：关注部分正套机会，如BU2406-2407、BU2406-2409、BU2408-2409，同时回避其他套利机会。期权操作上建议卖出BU2409看跌期权，但需注意风险。
• 原油价格波动影响沥青裂解利润，市场对中东石油流向的关注度增加。

六、利润与仓单动态

• 生产毛利-334元/吨，处于低位，生产成本维持高位。
• 仓单方面，新增仓单的同时，部分仓单注销；合约虚实比方面，BU2409上升，其他合约则偏低，反映市场资金对不同合约的看法差异。