兴证策略风格与估值系列XXX：白马稳健风-20171210-兴业证券-16页-1mb

白马稳健风 —— 兴证策略风格与估值系列

核心内容概述

本报告由兴业证券研究所发布，日期为2017年12月10日，旨在分析当前市场风格及主要板块和一级行业的估值变化。报告指出，在当前市场环境下，白马股、大盘股及消费风格指数表现较好，而中小盘股、高市盈率股和周期风格指数则相对疲软。整体来看，市场风险偏好不高，多数板块仍处于调整状态。

主要观点

• 市场风格：当前市场风险偏好较低，白马股和大盘股受到更多青睐。
• 板块表现：本周大盘指数涨幅最大，小盘指数跌幅最深；低市盈率指数涨幅较好，高市盈率指数跌幅较大；高价股指数表现优于中价股指数。
• 估值变化：上证50估值上升较多，中证500及中小创板块估值有所回落。从市盈率和市净率角度看，食品饮料、非银金融和电子元器件等行业估值有所修复，而钢铁、煤炭和有色金属等行业估值下降较多。
• 投资建议：中长期来看，建议投资者趁市场震荡继续逢低增配创新成长板块。

关键信息

市场风格

• 本周涨幅最佳：大盘指数（0.29%）
• 本周涨幅最差：小盘指数（-1.84%）
• 近1个月涨幅：大盘指数（-0.68%），小盘指数（-6.24%）
• 近3个月涨幅：大盘指数（6.20%），小盘指数（-8.59%）

主要板块估值变化（市盈率）

• 估值上升最多：上证50（PE：11.55倍，上升0.35%）
• 估值上升最少：中证500（PE：27.18倍，下降-1.56%）
• PE最高：创业板（45.45倍）
• PE最低：上证50（11.55倍）

主要板块估值变化（市净率）

• 估值上升最多：上证50（PB：1.34倍，上升0.00%）
• 估值上升最少：中证500（PB：2.54倍，下降-1.93%）
• PB最高：创业板（4.17倍）
• PB最低：上证50（1.34倍）

一级行业估值变化（市盈率）

• 估值上升最多：食品饮料（PE：32.63倍，上升1.40%）
• 估值上升最少：钢铁（PE：16.76倍，下降-4.99%）
• PE最高：国防军工（73.74倍）
• PE最低：银行（7.24倍）

一级行业估值变化（市净率）

• 估值上升最多：食品饮料（PB：5.53倍，上升1.10%）
• 估值上升最少：钢铁（PB：1.74倍，下降-4.92%）
• PB最高：食品饮料（5.53倍）
• PB最低：银行（0.99倍）

行业相对估值（市盈率）

• 相对PE最高：国防军工（5.37倍）
• 相对PE最低：银行（0.53倍）

行业相对估值（市净率）

• 相对PB最高：食品饮料（3.37倍）
• 相对PB最低：银行（0.60倍）

相关报告

• 20171019《站在新起点一里程碑报告第一时间解读》
• 20170709《流动性压力将至,抓住收获窗口》
• 20170625《反弹窗口延续,但调整趋势不改》
• 20170621《智慧舞步:从平衡木到钢丝绳》
• 20170618《风格难切换,坚守绩优主线》
• 20170530《“成长股”进入大分化时代》
• 20170515《产业资本数据现市场磨底特征》
• 20170514《“打带跑”的交易窗口》
• 20170507《防御风险仍是第一要务》
• 20170501《监管压力仍在半途,保险是下一个关注点》
• 20170423《去杠杆窗口,三条路径影响股市》

联系信息

分析师

• 王德伦：S0190516030001
• 周琳：S0190514070008
• 张启尧：S0190516100001

研究助理

• 李美岑
• 张兆

联系方式

• 电话：021-38565610
• 邮箱：wangdl@xyzq.com.cn
• 电话：021-38565612
• 邮箱：zhoul@xyzq.com.cn
• 电话：021-20370730
• 邮箱：zhangqiyao@xyzq.com.cn
• 电话：021-68982351
• 邮箱：wangyiyi@xyzq.com.cn
• 电话：021-68982352
• 邮箱：zhangzhaovjs@xyzq.com.cn
• 电话：021-68982355
• 邮箱：limeicen@xyzq.com.cn

机构销售经理联系方式

上海地区

• 盛英君：021-38565938, shengyj@xyzq.com.cn
• 杨忱：021-38565915, yangchen@xyzq.com.cn
• 顾超：021-20370627, guchao@xyzq.com.cn
• 王溪：021-20370618, wangxi@xyzq.com.cn
• 李远帆：021-20370716, liyuanfan@xyzq.com.cn
• 王立维：021-38565451, wanglw@xyzq.com.cn
• 胡岩：021-38565982, huyanjg@xyzq.com.cn
• 曹静婷：021-68982274, caojt@xyzq.com.cn
• 姚丹丹：021-38565778, yaodandan@xyzq.com.cn
• 李昇：0755-82790526, lisheng@xyzq.com.cn
• 王维宇：0755-23826029, wangweiyu@xyzq.com.cn
• 张晓卓：13724383669, zhangxiaozhuo@xyzq.com.cn

北京地区

• 郑小平：010-66290223, zhengxiaoping@xyzq.com.cn
• 苏蔚：010-66290190, suwei@xyzq.com.cn
• 朱圣诞：010-66290197, zhusd@xyzq.com.cn
• 肖霞：010-66290195, xiaoxia@xyzq.com.cn
• 刘晓浏：010-66290220, liuxiaoliu@xyzq.com.cn
• 吴磊：010-66290190, wulei@xyzq.com.cn
• 袁博：15611277317, yuanb@xyzq.com.cn
• 陈杨：010-66290197, chenyangjg@xyzq.com.cn
• 陈姝宏：15117943079, chenshuong@xyzq.com.cn
• 王文钊：010-66290197, wangwenkai@xyzq.com.cn

深圳地区

• 朱元彧：0755-82796036, zhuyy@xyzq.com.cn
• 杨剑：0755-82797217, yangjian@xyzq.com.cn
• 李昇：0755-82790526, lisheng@xyzq.com.cn
• 王维宇：0755-23826029, wangweiyu@xyzq.com.cn
• 张晓卓：13724383669, zhangxiaozhuo@xyzq.com.cn

国际机构销售经理

• 刘易容：021-38565452, liuyirong@xyzq.com.cn
• 徐皓：021-38565450, xuhao@xyzq.com.cn
• 张珍岚：0755-23826028, zhangzhenlan@xyzq.com.cn
• 陈志云：021-38565439, chanchiwan@xyzq.com.cn
• 马青岚：021-38565909, maql@xyzq.com.cn
• 曾雅琪：18817533269, zengyaqi@xyzq.com.cn
• 申胜雄：021-20370768, shensx@xyzq.com.cn
• 陈俊凯：021-38565472, chenjunkai@xyzq.com.cn
• 俞晓琦：021-38565498, yuxiaoqi@xyzq.com.cn
• 蔡明珠：021-68982273, caimzh@xyzq.com.cn
• 王奇：14715018365, kim.wang@xyzq.com.cn

港股机构销售服务团队

• 丁先树：18688759155, dingxs@xyzq.com.hk
• 王文洲：18665987511, petter.wang@xyzq.com.hk
• 郑梁燕：18565641066, zhengly@xyzq.com.hk
• 晁启湧 Evan：(852) 67350150, evan.chao@xyzq.com.hk
• 段濛濛：13823242912, duanmm@xyzq.com.hk
• 陈振光：13818288830, chenzg@xyzq.com.hk
• 张蔚瑜 Nikola：(852) 68712096, nikola.cheung@xyzq.com.hk
• 孙博轶：13902946007, sunby@xyzq.com.hk
• 周围：13537620185, zhouwei@xyzq.com.hk

私募及企业业务负责人

• 刘俊文：021-38565559, liujw@xyzq.com.cn

私企销售经理

• 杨雪婷：021-20370777, yangxueting@xyzq.com.cn
• 唐怡：021-38565470, tangqia@xyzq.com.cn
• 管庆：18612596212, guanqing@xyzq.com.cn
• 黄谦：18511451579, huangq@xyzq.com.cn
• 金宁：18810340769, jinning@xyzq.com.cn
• 彭蜀海：0755-23826013, pengshuhai@xyzq.com.cn
• 陶醉：0755-23826015, taozui@xyzq.com.cn
• 李桂玲：021-20370658, ligl@xyzq.com.cn
• 晏宗飞：021-20370630, yanzongfei@xyzq.com.cn
• 徐瑞：021-38565811, xur@xyzq.com.cn
• 何嘉：010-66290195, hejia@xyzq.com.cn

证金销售经理

• 周子吟：021-38565485, zhouziyin@xyzq.com.cn
• 吴良彬：021-38565799, wulb@xyzq.com.cn
• 双星：021-38565665, shuangxing@xyzq.com.cn
• 黄梅君：021-38565911, huangmj@xyzq.com.cn
• 张力：021-68982272, zhangli1@xyzq.com.cn
• 罗敬云：021-20370633, luojy@xyzq.com.cn
• 束海平：021-68982266, shuhp@xyzq.com.cn

地址

• 上海：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）
• 北京：北京西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033）
• 香港：香港中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室

传真

• 上海：021-68583167
• 北京：010-66290220
• 香港：(852)3509-5900

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 中性：相对表现与市场持平
• 回避：相对表现弱于市场
• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性
• 兴业证券可能持有报告提及公司证券头寸，存在利益冲突

信息披露

• 兴业证券履行信息披露义务
• 客户可查询静默期安排和关联公司持股情况

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格
• 报告内容反映分析师的研究观点
• 分析师不会因报告内容获得任何形式的补偿