20250428-西南证券-慕思股份-001323.SZ-24年年报及25年一季报点评_前瞻布局智能床垫赛道_期待国补政策催化_8页_1mb

慕思股份（001323）2024年年报及2025年一季报显示，公司营收同比增长4%，但净利润大幅下滑44%，主要受高基数和国补政策滞后期影响。公司产品结构优化，智能床垫赛道前景良好，销量同比增51%。毛利率保持稳定，费用率略有上升。线下门店优化，线上渠道拓展成效显著，海外市场收入增长611%。盈利预测显示未来三年营收增速放缓，净利润提升主要靠智能床垫毛利率稳定。分析师维持“持有”评级，目标价未更新，建议关注政策催化下的需求回暖。风险包括原材料波动、渠道拓展不及预期等。