20210719-美尔雅期货-油脂周报_资金推涨意愿较强_油脂再次接近前高_23页_1mb
报告摘要
资金推涨意愿较强，油脂再次接近前高
核心内容
本报告由美尔雅期货分析师张翠萍撰写，分析了2021年7月19日油脂市场的走势及基本面情况。报告指出，国外美豆市场处于供需紧平衡状态，马棕和印尼棕油库存偏低，印度进口政策调整推动棕油需求增加，资金推涨意愿较强，油脂价格再次接近前高，短期维持偏强走势。同时，报告提醒投资者注意连续冲高后的短期回调风险。
主要观点
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国外市场：
- USDA7月报告数据偏中性，美豆仍处于供需紧平衡格局。
- 马棕6月产量及库存增幅不及预期，出口形势好转。
- 印尼5月棕油出口增加，库存降低，产地棕榈油总库存偏低。
- 印度调整进口政策，7月上旬棕榈油进口大增，支撑马盘棕油走势。
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国内市场：
- 油厂大豆压榨量微增，但开机率低于预期。
- 豆油库存增速放缓，棕油库存继续下滑。
- 油脂现货价格上涨，但成交缩量，显示高价下需求疲软。
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综合判断：
- 美豆类市场暂缺方向性消息，但产地棕油库存偏低提供支撑。
- 国内油脂尤其是棕油低库存仍有支撑，资金推涨意愿较强，油脂再次接近前高。
- 短期维持偏强走势，但需警惕连续冲高后的回调风险。
行情回顾
- 美豆及马盘棕油延续反弹走势。
- 油脂价格接近前高，市场情绪偏强。
基本面分析
1. 美豆供需紧平衡
- USDA7月报告小幅下调旧作压榨量及出口量，新作数据维持不变。
- 截至7月11日，美豆优良率为59%，低于预期和去年同期。
- 美豆供需平衡表显示，2021/22年度总需求量为4420万吨，期末库存为155万吨，库消比为3.51%。
2. 美豆压榨量下滑，利润仍偏高
- 2021年6月美豆压榨量为414.8万吨，环比和同比均下降。
- 6月美豆压榨利润为每蒲式耳2.82美元，低于一周前的3.12美元，主要因成本上升。
3. 马棕产量及出口增幅不及预期
- 6月马棕产量161万吨，月比增2.21%；出口142万吨，月比增11.84%。
- 7月1—15日马棕单产和出油率均下降，产量减少3.5%。
4. 印尼棕油出口形势较好，库存偏低
- 5月印尼棕油出口量达295万吨，高于4月；产量435万吨，库存略降至288万吨。
- 马来西亚和印尼棕榈油总库存偏低，支撑市场走势。
5. 国内大豆压榨开机率低于预期
- 周度压榨量168.8万吨，开机率为59.87%，低于市场预期。
- 预计下周压榨量将回升至185万吨附近。
6. 豆油库存增速放缓，棕油库存继续下滑
- 截至7月中旬，豆油库存为93万吨，增速放缓。
- 棕油库存继续下滑至30万吨附近。
7. 油脂现货价格上涨
- 截至7月16日，豆油均价9467元/吨，较上周上涨5.19%。
- 棕油均价8973元/吨，较上周上涨2.61%。
- 菜油均价10944元/吨，较上周上涨5.42%。
8. 油脂成交缩量
- 国内油厂豆油周度成交9.74万吨，上周为21.29万吨。
- 棕油周度成交6300吨，上周为8300吨。
9. 三大油脂持仓及成交情况
- 三大油脂成交量和持仓量显示市场活跃度较高，但需关注资金情绪变化。
10. 美豆类非商业净多持仓
- 美豆非商业多头持仓和美豆油非商业多头持仓显示市场多头力量增强，支撑价格上涨。
价差跟踪
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基差价差：
- 豆油9月基差和棕油9月基差均显示市场偏强走势。
- 菜油9月基差走势表明市场情绪偏多。
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Y9/M9走势：
- 豆油9月与豆油1月价差走势显示市场预期偏强。
风险提示
- 需关注天气变化及资金情绪对市场的影响。
- 连续冲高后可能面临短期回调风险。
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