20180212-申万宏源-电力设备新能源行业周报_新能源汽车1月产销两旺2018Q1关注风电确定性增长_15页_1mb

新能源汽车与电力设备行业周报总结

核心内容概述

2018年1月，新能源汽车产销两旺，验证了“淡季不淡”的预期。生产量达4.1万辆，同比增长460%；销售量达3.8万辆，同比增长430%。新能源乘用车销量为3.4万辆，其中纯电动乘用车2.2万辆，插电式混合动力乘用车1.1万辆；新能源商用车销量为0.46万辆，其中纯电动商用车0.43万辆，插电式混合动力商用车331辆。预计2018年一季度龙头企业业绩将显著提升。全年来看，客车恢复性增长、乘用车高端化与物流车高增将推动电池装机需求上升及三元材料占比提升，三元体系内的高镍化是确定趋势。

主要观点

• 新能源汽车：1月产销数据表明行业在政策调整缓冲期内表现强劲，推荐关注高端正极材料企业如当升科技、杉杉股份。
• 风电：2018年一季度风电装机与业绩预计持续景气，受益于低基数效应，推荐金风科技与天顺风能。
• 光伏：尽管进入淡季，产品价格有所下跌，但龙头企业的扩产与份额提升将带来业绩增长，推荐隆基股份、通威股份、阳光电源、林洋能源、正泰电器。
• 行业整体表现：电力设备与新能源板块整体下跌6.66%，但风电和新能源汽车板块表现相对较好。

关键信息

行情回顾

• 上证指数下跌9.60%，深证成指下跌8.46%，电力设备与新能源板块下跌6.66%。
• 各子板块表现不一，其中高低压设备下跌9.03%，智能电网下跌6.44%，线缆铁塔及其他下跌5.59%。

重点股票推荐

• 新能源光伏：隆基股份、林洋能源、阳光电源、通威股份
• 新能源风电：金风科技、天顺风能、中材科技、湘电股份、上海电气
• 新能源汽车：璞泰来、杉杉股份、国轩高科、诺德股份、卧龙电气、大洋电机、星云股份

行业要闻

• 张家口市重点项目：涉及多项电网及储能项目，如张北可再生能源柔性直流电网示范工程。
• 中国光伏需求：预计2018年新增装机量将达47GW至65GW，有望超过2017年。
• 南部县风力发电站：计划投资8亿元建设10万KW风力发电站，预计年发电2.18亿度。
• 上海市充电基础设施：计划至2020年充电桩规模超过21万个。
• 硅片及电池片产能调整：部分企业开始计划关停产能，硅料价格可能在2月出现较大调降。
• 南方区域“两个细则”：适用于30MW及以上风电场的并网运行及辅助服务管理。
• 全球风电发展：欧洲风电行业尤其是海上发电将是未来发展的亮点。
• 中美贸易摩擦：美国对进口光伏产品征收特别关税，但未对国内造成显著影响。

公司公告

• 江特电机：预计2018年第一季度盈利增长320%-370%。
• 川仪股份：2017年年度业绩快报显示营业收入下降6.17%，但利润总额增长22.95%。
• 协鑫集成：控股股东股份被质押比例高达98.72%。
• 科士达：中标中国移动通信集团大功率高频机UPS集中采购项目。
• 浙富控股：控股股东增持公司股份，持股比例提升至20.51%。
• 隆基股份：大股东计划增持不低于1%的股份。
• 先导智能：使用部分闲置募集资金进行现金管理。

产业数据

光伏与风电

• 硅料价格有所松动，组件价格继续小幅下滑。
• 1月光伏组件价格趋势图显示价格持续下滑。
• 风电装机同比回升，预计一季度景气度持续。

新能源汽车

• 1月新能源汽车生产4.1万辆，销售3.8万辆，同比增长显著。
• 新能源乘用车销量3.4万辆，其中纯电动乘用车2.2万辆，插电式混合动力乘用车1.1万辆。
• 新能源商用车销量0.46万辆，其中纯电动0.43万辆，插电式混合动力0.03万辆。

行业展望

• 风电：四季度装机回升已验证行业景气度，预计2018年一季度同比装机与业绩景气度持续。
• 光伏：进入淡季，但龙头企业的扩产与市场份额提升将带来业绩增长。
• 新能源汽车：政策调整缓冲期带来行业高增长，三元材料高镍化是主要趋势。
• 电力设备：特高压项目预计在四季度达到尾声，后续电网投资仍不明朗。

总结

2018年1月新能源汽车产销两旺，验证了“淡季不淡”的预期，同时风电和光伏行业也表现出一定的增长潜力。尽管电力设备与新能源板块整体下跌，但部分子行业如风电和新能源汽车仍具投资价值。政策调整、技术进步及市场需求是推动行业发展的主要动力，龙头企业有望在2018年实现业绩高增。