20181009-华安证券-新能源行业周报_配额制第二次征求意见稿下发_8页_908kb

行业评级总结

核心内容

本报告发布于2018年10月9日，对电气设备行业进行分析，整体评级为“增持”。报告涵盖了市场表现、行业动态、企业动态及主要观点等内容，重点聚焦可再生能源电力配额制、新能源汽车产业链、输变电工程投资等领域的最新进展。

主要观点

1. 可再生能源电力配额制
   国家发改委发布《关于征求<可再生能源电力配额及考核办法>意见的函》，这是配额制的第二次征求意见，相较于第一次，指标、主体、计算方法和考核机制更加细化，明确了绿证市场化交易及配额补偿金的缴纳，提升了政策落地的可行性。

   • 配额制有助于促进非水可再生能源的并网消纳。
   • 绿证交易与补贴形成互补，缓解企业现金流压力。
   • 发电企业将直接受益，如林洋能源。

2. 风电行业推荐

   • 保持对风电行业的推荐评级。
   • 风机、塔筒及建筑安装是产业链中最核心的价值环节。
   • 金风科技：市占率第一，盈利能力强，业绩弹性大，半年报显示风机和风电运营利润快速增长。
   • 天顺风能：技术优势突出，订单饱满，值得关注。

3. 动力电池行业分析

   • 8月动力电池装机量持续增长，三元电池保持增长，磷酸铁锂电池开始回暖，占有率提升。
   • 9月进入销售旺季，预计动力电池产业链产量将释放，中游电池厂商产能利用率改善。
   • 宁德时代和亿纬锂能作为三元电池主流厂商，将率先受益，推荐关注。

4. 输变电工程投资

   • 国家能源局发布通知，计划在今明两年核准9个重点输变电线路、14条输变电线路，总投资约2100亿元。
   • 变电站、换流站等设备投入占总投资的40%-50%，预计至少840亿元。
   • 2019-2020年为业绩确认高点，设备招标高峰期在2018年底至2020年初。
   • 国电南瑞、许继电气、特变电工被重点推荐。

行业动态

• 光伏板块：非中国区多晶硅料价格下跌，但硅片、电池片、组件价格保持稳定。
• 配额制：绿证市场化交易机制明确，绿证交易价格由市场形成，补贴按等额替代原则扣减绿证收益。
• 新能源汽车：
  • 锂电池材料：正极材料价格稳定，钴酸锂市场有所好转，但需求增长主要由三元材料带动，磷酸铁锂市场需求复苏。
  • 安全隐患排查：工信部将排查范围扩展至新能源乘用车和载货汽车，强调IP防护、泡水、碰撞等安全问题。
  • 北汽新能源上市：北汽新能源A股上市，成为首家上市的新能源整车企业，证券简称“北汽蓝谷”，代码“600733”。

企业动态

结论

报告指出，可再生能源电力配额制的细化与绿证交易机制的完善将为行业带来更清晰的政策导向和更稳定的现金流保障。风电和动力电池行业在政策与市场需求的双重推动下，表现积极，建议重点关注相关龙头企业。输变电工程投资持续升温，设备厂商有望在2019-2020年迎来业绩确认高峰。整体来看，电气设备行业具备较好的增长潜力，维持“增持”评级。