20180606-财富证券-基础化工行业月度报告_环保风暴再度来袭_建议关注染料_草甘膦等板块_9页_1mb
报告摘要
基础化工行业月度报告总结（2018年06月06日）
核心内容概览
本报告分析了2018年5月基础化工行业的市场表现、估值水平、重要新闻、重点板块推荐及风险提示，为投资者提供决策参考。
主要观点
- 行业表现：2018年5月，中信基础化工指数上涨0.35%，在中信一级行业中排名第12，跑输上证综指0.12个百分点。行业整体涨幅居中，部分三级子板块表现突出。
- 估值水平：中信基础化工板块PE（TTM，剔除负值）为22.71倍，环比下降1.13%，处于历史估值较低水平；市净率为2.85倍，环比上涨0.68%，位于历史估值最低分位。
- 环保风暴影响：苏北化工园区因环境污染问题被整顿，导致闰土股份、吉华集团等染料企业进入半停产状态，部分上游中间体企业也面临整顿压力。分散黑ECT300%价格创近两年新高，建议关注染料龙头浙江龙盛（600352）。
- 中油价时代：石油价格攀升，催生下游石化产品成本上涨，而煤炭价格平稳，煤化工企业受益，建议关注华鲁恒升（600426）、鲁西化工（000830）、阳煤化工（600691）。
- 行业推荐：维持“同步大市”评级。短期关注染料、草甘膦板块；长期关注轮胎、橡胶助剂、草铵膦、杀菌剂及钛白粉等细分领域。
关键信息
重点股票表现
| 重点股票 | 2017A EPS | 2017A PE | 2018E EPS | 2018E PE | 2019E EPS | 2019E PE | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 利民股份 | 0.83 | 28.93 | 1.20 | 20.01 | 1.46 | 16.45 | 推荐 |
| 飞凯材料 | 0.20 | 103.15 | 0.62 | 33.27 | 0.97 | 21.27 | 推荐 |
| 玲珑轮胎 | 0.87 | 20.60 | 1.01 | 17.74 | 1.28 | 14.00 | 推荐 |
| 阳谷华泰 | 0.54 | 26.70 | 0.91 | 15.85 | 1.05 | 13.73 | 推荐 |
| 利尔化学 | 0.77 | 26.95 | 0.98 | 21.17 | 1.18 | 17.58 | 谨慎推荐 |
| 云南能投 | 0.29 | 34.76 | 0.40 | 25.20 | 0.56 | 18.00 | 谨慎推荐 |
| 龙佰利 | 1.25 | 11.32 | 1.42 | 9.96 | 1.67 | 8.47 | 谨慎推荐 |
5月份行业涨跌幅情况
- 行业指数：中信基础化工指数上涨0.35%，跑输上证综指0.12个百分点。
- 行业涨幅：在中信一级行业中排名第12，涨幅居前的行业包括餐饮旅游（18.02%）、食品饮料（18.02%）、纺织服装（9.27%）。
- 三级子板块：绵纶（27.95%）、印染化学品（12.37%）、日用化学品（8.94%）领涨；涂料涂漆（-8.28%）、塑料制品（-5.37%）、民爆用品（-5.16%）领跌。
重点个股表现
- 领涨个股：神马股份（50.05%）、科斯伍德（48.90%）、建新股份（44.99%）。
- 领跌个股：德威新材（-32.45%）、ST明科（-27.46%）、德联集团（-27.39%）。
重点产品价格跟踪
| 分类 | 品种 | 单位 | 5月31日 | 最近一周 | 最近一个月 | 最近12个月 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 氯碱化工 | 轻质纯碱(出厂价) | 元/吨 | 2050 | 0.00% | 3.80% | 32.26% |
| 氯碱化工 | 重质纯碱(送到价) | 元/吨 | 2100 | 0.00% | 3.70% | 29.23% |
| 氯碱化工 | PVC树脂(电石法华东) | 元/吨 | 6820 | -0.29% | -0.25% | 14.62% |
| 钛白粉 | 锐钛型(南京钛白) | 元/吨 | 17000 | 0.00% | 0.00% | -5.88% |
| 钛白粉 | 金红石型(龙蟒) | 元/吨 | 19000 | 0.00% | 0.00% | -5.94% |
| 农药 | 草甘膦 | 元/吨 | 27000 | 1.89% | 12.50% | 31.71% |
| 农药 | 甘氨酸 | 元/吨 | 13300 | 0.00% | 9.92% | 44.57% |
| 农药 | 黄磷 | 元/吨 | 15400 | -0.65% | -3.75% | 3.36% |
| 化肥 | 复合肥(山东45%氯) | 元/吨 | 2167 | 0.00% | 0.00% | 11.13% |
| 化肥 | 尿素(华鲁恒升) | 元/吨 | 2020 | -1.46% | -1.94% | 28.66% |
| 化肥 | 二铵(湖北宜化64%褐) | 元/吨 | 2600 | 0.00% | -1.89% | 10.64% |
| 化肥 | 氯化钾(60%粉) | 元/吨 | 2200 | 0.00% | -4.35% | 17.65% |
| 轮胎 | 天胶(云南标一胶) | 元/吨 | 11000 | -0.90% | 4.76% | -9.84% |
| 轮胎 | 顺丁橡胶 | 元/吨 | 12700 | 0.00% | 0.79% | 1.60% |
| 轮胎 | 炭黑(N220 山东) | 元/吨 | 7750 | 0.00% | 2.65% | 13.97% |
| 轮胎 | 促进剂M | 元/吨 | 21000 | 0.00% | 3.70% | 23.53% |
| 轮胎 | 促进剂CBS | 元/吨 | 29250 | 0.00% | -0.85% | 23.16% |
| 轮胎 | 促进剂NS | 元/吨 | 39250 | 0.00% | -1.88% | 28.69% |
| 维生素 | 维生素A | 元/千克 | 540 | -10.00% | -47.32% | 291.30% |
| 维生素 | 维生素B2 | 元/千克 | 122.5 | -5.77% | -50.00% | -24.62% |
| 维生素 | 泛酸钙(维生素B5) | 元/千克 | 64.5 | 0.00% | -9.79% | -70.00% |
| 维生素 | 维生素B6 | 元/千克 | 280 | -1.75% | -27.27% | 14.29% |
| 维生素 | 维生素C | 元/千克 | 42.5 | 0.00% | -9.57% | -39.29% |
| 维生素 | 维生素D3 | 元/千克 | 280 | 0.00% | -8.20% | 311.76% |
| 维生素 | 维生素E | 元/千克 | 38 | -5.00% | -43.70% | -7.32% |
| 维生素 | 维生素K3 | 元/千克 | 55 | -12.00% | -45.00% | -57.69% |
行业重要新闻及公司公告
- 环保风暴：江苏连云港、盐城、南通等地化工园区因环境问题停产整治，影响染料行业，分散黑ECT300%价格上调至5.3万/吨。
- 上合峰会：6月在青岛召开，山东区域化工企业可能面临停产影响。
- 苹果OLED计划：苹果决定明年所有iPhone使用OLED显示屏，可能带动相关材料需求。
- 丰田氢燃料电池工厂：计划扩大氢燃料电池堆生产，推动零排放车辆发展。
- 全球醋酸短缺：醋酸价格创十年新高，道琼斯公司宣布部分产能不可抗力。
- 有机硅提价：陶氏化学宣布提价15%，影响多类有机硅产品。
风险提示
- 环保政策不及预期。
- 中美贸易摩擦加剧导致下游需求放缓。
- 产品价格提高后关停产能复产超预期。
投资评级系统说明
| 类别 | 投资评级 | 评级说明 |
|---|---|---|
| 股票投资评级 | 推荐 | 投资收益率超越沪深300指数15%以上 |
| 股票投资评级 | 谨慎推荐 | 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15% |
| 股票投资评级 | 中性 | 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5% |
| 股票投资评级 | 回避 | 投资收益率落后沪深300指数10%以上 |
| 行业投资评级 | 领先大市 | 行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 |
| 行业投资评级 | 同步大市 | 行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5% |
| 行业投资评级 | 落后大市 | 行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 |
总结
本报告指出，2018年5月基础化工行业整体表现平平，但部分细分板块如染料、草甘膦和煤化工展现出较强的上涨潜力。环保政策的收紧对行业造成一定影响，但同时也为部分龙头企业带来机遇。随着油价上涨，煤化工企业有望受益。报告建议投资者关注浙江龙盛、兴发集团、华鲁恒升、鲁西化工、阳煤化工等企业，并提示了产品价格下跌、中美贸易摩擦、供给侧改革推进缓慢等风险因素。
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