20250603-华鑫证券-磷矿石_草甘膦等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_31页_919kb

化工行业投资分析总结（2025年06月03日）

核心内容概览

本周化工行业整体表现较弱，但部分产品如磷矿石、草甘膦等出现显著上涨，而丁苯橡胶、苯胺等则跌幅较大。分析师建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向的投资机会。

主要观点

• 国际油价震荡企稳：中美关税问题缓和，国际油价维持震荡态势，预计2025年油价中枢维持在70美元/桶。建议关注具有高股息特征的三桶油（中国石化、中国石油、中国海油）。
• 化工产品价格分化：部分产品如磷矿石、草甘膦、二氯甲烷、甲苯等上涨明显，但丁苯橡胶、顺丁橡胶、苯胺等下跌较多。
• 行业整体弱势：化工行业年报显示整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，但部分行业如轮胎、润滑油、涂料等表现超预期。
• 进口替代与内需驱动：在国际贸易不确定性背景下，国产替代加速，建议关注润滑油添加剂（瑞丰新材）、成核剂（呈和科技）、间位芳纶（泰和新材）、特殊涂料（松井股份）等产品。
• 内循环与煤化工：我国氮肥、磷肥、复合肥自给自足，受关税影响小，建议关注化学肥料（华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际）和煤化工（宝丰能源、华鲁恒升）板块。
• 高股息资产吸引力：云天化、兴发集团、龙佰集团等龙头企业股息率约为5%，在红利资产中具备较强吸引力。

关键信息

本周涨幅较大的产品

本周跌幅较大的产品

投资建议

推荐关注的公司及盈利预测

投资组合建议

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原料价格大幅波动
• 环保政策大幅变动
• 推荐关注标的业绩不及预期

主要市场动态

1. 国际油价震荡：受地缘政治及政策影响，预计下周国际油价波动较大，震荡偏弱。
2. 丙烷市场：供应充足，需求疲软，市场震荡偏弱。
3. 动力煤市场：价格先跌后涨，供需格局略有改善。
4. 聚乙烯与聚丙烯：价格弱势震荡，供应充足，需求疲软。
5. PTA与涤纶长丝：PTA偏弱震荡，涤纶长丝走势坚挺。
6. 尿素与复合肥：价格震荡走弱，农业需求逐步释放。
7. 聚合MDI与TDI：聚合MDI小幅下跌，TDI延续涨势。
8. 磷矿石：价格稳中僵持，需求不足。
9. EVA市场：供需双弱，价格重心下滑。
10. 纯碱市场：价格弱势下行，库存较高。
11. 钛白粉市场：价格区间震荡，供需双弱。
12. 制冷剂市场：R134a坚挺运行，R32强势运行。

个股跟踪

松井股份

• 评级：买入
• 投资亮点：高端电子与汽车涂层材料业务双引擎驱动增长，PVD技术加速替代水电镀。
• 近期动态：发布年度业绩快报，2024全年实现营业总收入7.48亿元，同比增长26.9%；归母净利润0.89亿元，同比增长9.91%。

宝丰能源

• 评级：买入
• 投资亮点：聚烯烃产销高增，财务费用率上升但现金流健康，高分红属性。
• 近期动态：发布2024年度业绩报告，全年营收329.83亿元，同比增长13.21%；归母净利润63.38亿元，同比增长12.16%。

梅花生物

• 评级：买入
• 投资亮点：动物营养氨基酸产品产销量增长，股息率提升至5.95%。
• 近期动态：发布2024年报，全年营收250.69亿元，同比下降9.69%；归母净利润27.40亿元，同比下降13.85%。

兴欣新材

• 评级：买入
• 投资亮点：募投项目有序推进，产能释放带来业绩增长预期。
• 近期动态：发布2024年度业绩报告，全年营收4.68亿元，同比下降25.72%；归母净利润0.81亿元，同比下降42.68%。

结论

整体来看，化工行业在2025年6月面临市场波动，但部分细分领域如进口替代、纯内需、高股息等仍具投资价值。建议投资者关注上述推荐公司及产品，同时注意市场风险与政策变动对行业的影响。