20170111-安信国际证券-交通运输行业周报_我国快递行业连续六年每年增长超50__12页_828kb

快递与交通运输行业研究报告总结

核心内容概览

• 快递行业持续高增长：我国快递业务量连续六年保持超50%的年增长率，2016年快递业务量达313.5亿件，同比增长51.7%；业务收入达4005亿元，同比增长44.6%。过去5年业务量复合增长率达53.2%，收入复合增长率达39.6%。
• 行业前景广阔：预计到2020年，快递业务量有望达到500-600亿件，市场空间巨大。
• 价格战趋于结束：行业竞争结构趋于稳定，价格战已接近尾声，新增长点如微商、跨境快递和农村电商逐渐显现。
• 投资建议：推荐美股上市公司中通快递(ZTO.N)，其具备成本控制能力强、市场份额持续增长和优秀的激励机制等优势。

主要观点

快递行业

• 快递行业仍将持续高速增长，主要受电商驱动。
• 电商仍是主要增长动力，但快递企业对电商的依赖逐渐降低。
• 未来增长点包括微商、跨境快递和农村电商。
• 中通快递(ZTO.N)因其成本控制、市场份额和激励机制受到推荐。

航运市场

• 干散货：BDI指数上涨1%，但冬储行情结束，短期内需求回落，建议投资者观望。长期看好中外运航运(0368.HK)和太平洋航运(2343.HK)。
• 油运：BDTI指数下跌5.7%，布伦特原油价格为57.10美元/桶。
• 集运：SCFI指数上涨1.8%，其中美西运价涨幅8.3%，欧线下跌4.5%。

港口表现

• 2016年11月全国主要港口货运吞吐量同比上涨7.48%，外贸货物吞吐量上涨8.90%，集装箱吞吐量上涨5.07%。
• 首都机场和海口机场在旅客和货运吞吐量方面均保持增长。

铁路发展

• 中国铁路总公司计划推进混合所有制改革，以试点方式逐步实施，优先考虑省级及以下支线铁路和专项项目。
• 铁路货运周转量同比增长14.5%，客运周转量增长2.7%。

公路行业

• 2016年11月公路旅客周转量同比下降14.6%，货物周转量下降4.0%。

关键信息

一周交运股表现

• 交运股平均上涨2.0%，跑输恒指2.3%。
• 最佳表现：青岛港、中外运航运、海尔电器、东方海外国际、越秀交通基建。
• 最差表现：亚洲能源物流、金辉集团、珠江船务、仁瑞投资、四川成渝、龙翔集团、勇利航业、长安民生、广东粤运、厦门国际港务。

重点公司动态

• 丰巢：完成25亿元A轮融资，由鼎晖领投，国开、钟鼎、熠遥跟投，原始股东中通未跟投。
• 苏宁收购天天快递：苏宁云商以29.75亿元收购天天快递70%股份，未来可能进一步收购剩余30%股份。

股份表现及估值

• 交运组合股份表现及估值数据详列，包括市值、股价、股价变动、平均成交额、市盈率、每股盈利增长和股息率等。
• 各子行业表现分化明显，物流、航空、港口等板块表现较好，部分公司如亚洲能源物流、金辉集团等表现较差。

总结

• 快递行业增长强劲，未来前景广阔，建议关注中通快递(ZTO.N)。
• 航运市场呈现波动，干散货短期承压，但长期看好。
• 港口和铁路行业保持稳定增长，铁路混改将带来新的发展机遇。
• 公路行业面临挑战，但仍有发展空间。
• 交运股表现分化，部分公司表现突出，部分公司表现不佳，投资者需谨慎选择。