20210104-万联证券-汽车行业周观点报告_特斯拉Model_Y大幅降价_建议关注核心供应商_11页_977kb

报告摘要

特斯拉Model Y大幅降价，建议关注核心供应商——汽车行业周观点报告总结

核心内容

行业整体表现
- 2020年12月全国乘用车市场走势较好，11月乘用车销量达229.7万辆，同比增长11.6%，实现连续7个月正增长，且首次突破10%以上增速，显示行业稳步回暖。
- 随着经济平稳恢复和消费信心改善，预计四季度乘用车仍将保持良好增长。
- 建议重点关注一线自主乘用车企及相关零部件供应商。
特斯拉Model Y降价
- 2021年1月1日，特斯拉中国官网宣布Model Y两款车型大幅降价：
  - 长续航版起售价33.99万元，下调14.81万元。
  - Performance高性能版起售价36.99万元，下调16.51万元。
- 降价后Model Y定价明显低于BBA同级别燃油车，超出市场预期。
- 特斯拉Q4交付量达180,570辆，创季度新高，同比增长30%；2020年全年交付量达499,550辆，同比增长36%。
- 预计2021年特斯拉国产销量有望达45万辆，全球销量有望达100万辆。
- 特斯拉销量增长将带动本土零部件采购，建议持续关注受益于特斯拉放量的本土零部件供应商。
行业行情回顾
- 上周汽车（申万）行业指数上涨1.74%，跑输沪深300指数1.62个百分点。
- 子板块中，乘用车板块上涨3.38%，汽车零部件上涨1.45%，而商用载客车下跌1.71%。
- 2020年以来，汽车（申万）指数上涨45.85%，跑赢沪深300指数18.64个百分点。
- 乘用车板块涨幅最大，达到104.74%。
个股表现
- 上周185只个股中，154只上涨，31只下跌。
- 涨幅靠前的有圣龙股份（22.21%）、文灿股份（20.53%）、凯众股份（18.30%）、春风动力（16.15%）和*ST安凯（12.87%）。
- 跌幅靠前的有威唐工业（-14.37%）、一汽夏利（-13.55%）、全峰汽车（-9.41%）、海伦哲（-4.87%）和宁波华翔（-4.35%）。
估值情况
- 当前汽车行业整体PE（TTM）为29.3倍，高于近9年历史均值18.1倍。
- 乘用车PE估值34.7倍，高于历史均值14.3倍。
- 零部件PE估值25.5倍，高于历史均值23.4倍。
- 当前PB估值为2.4倍，高于历史均值2.3倍。

主要观点

特斯拉Model Y大幅降价，对行业产生显著影响，尤其对传统豪华车市场。
特斯拉销量持续增长，将加速本土零部件采购，利好相关供应商。
乘用车市场持续回暖，建议关注一线自主乘用车企及核心零部件供应商。
新能源汽车市场表现强劲，销量同比增长显著，政策支持进一步推动行业发展。

关键信息

政策支持：财政部等四部门联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，2021年新能源汽车补贴标准在2020年基础上退坡20%，但公共交通领域车辆补贴退坡幅度为10%。
新势力销量：
- 蔚来12月交付7007台，全年交付43728台，同比增长112.6%。
- 理想汽车12月交付6126辆，全年交付32,624辆，同比增长121%。
- 零跑汽车12月交付3024台，全年交付11391台，成为“万辆俱乐部”成员。
- 小鹏汽车12月交付5700台，全年交付27,041台，同比增长112%。
行业数据：
- 2020年11月国内乘用车销量229.7万辆，同比增长11.6%。
- 轿车销量104.1万辆，同比增长8.5%；SUV销量109.0万辆，同比增长15.9%。
- 重卡销量13.6万辆，同比增长33.5%，维持高景气。
- 新能源汽车11月销量达20.0万辆，同比增长104.9%；新能源乘用车销量18.6万辆，同比增长137.0%。