20210104-华安证券-汽车行业研究_Model_Y降价超预期_特斯拉百万产能蓄势待发_16页_1mb

特斯拉Model Y降价超预期，百万产能蓄势待发总结

核心内容

特斯拉Model Y的降价策略和产能扩张成为近期关注的焦点。Model Y的推出不仅进一步完善了特斯拉的产品布局，还对新能源汽车市场和豪华品牌市场产生了显著影响。其降价幅度超出市场预期，同时依托特斯拉成熟的制造体系和供应链管理，有望实现销量与利润的双增长。

主要观点

• Model Y降价超预期
  Model Y在2020年1月1日国产化后大幅降价，长续航版售价为33.99万元，高性能版售价为36.99万元。这一策略使得Model Y与Model 3形成差异化定位，同时对传统豪华品牌（如BBA）构成一定冲击。

• 鲶鱼效应显著，冲击豪华品牌份额
  Model Y定价在30-40万元区间，定位中型纯电SUV，与传统BBA竞品（如奔驰GLC、宝马X3、奥迪Q5）形成直接竞争。特斯拉在品牌力和产品力方面均具备竞争优势，尤其在智能化、加速和空间表现上优于竞品，具备爆款潜质。

• 百万产能蓄势待发，量利双升可期
  特斯拉计划在2021年实现百万产能，其中上海工厂将成为主要贡献者。Model Y基于Model 3平台打造，共享75%零部件，具备高毛利基因。同时，随着销量增长，特斯拉有望通过软件服务（如FSD、OTA升级）提升盈利水平。

• 销量预测积极
  预计2021年特斯拉全球销量为92万辆，同比增长84%；2022年预计达139万辆，同比增长51%。Model Y在国内市场表现有望超越Model 3，复制美国市场成功经验。

关键信息

1. Model Y定价策略与市场影响

• Model Y长续航版售价33.99万元，高性能版售价36.99万元。
• Model 3高性能版价格下调至33.99万元，与Model Y同价，形成性能与空间的差异化选择。
• Model Y的降价策略对传统豪华品牌构成冲击，具备“鲶鱼效应”。

2. Model Y与竞品对比

3. 特斯拉全球产能规划

4. Model Y毛利率分析

投资建议

特斯拉产业链受益标的

风险提示

• 新能源汽车产销不及预期：新能源汽车仍处于发展初期，受政策、技术、市场等多方面因素影响，若产销不及预期，特斯拉销量将面临风险。
• Model Y交付不及预期：国产Model Y目前处于预订阶段，若上海工厂产能释放不及预期，将影响Model Y交付进度。

结论

Model Y的降价策略和产能释放将对特斯拉销量和盈利产生积极影响。其在价格、产品力和品牌力方面具备竞争优势，有望成为特斯拉新的增长点。同时，特斯拉产业链相关企业将从中受益，值得重点关注。