20240820-东吴证券-海兴电力-603556.SH-2024年半年报点评_盈利能力持续提升_业绩略超市场预期_3页_454kb

报告摘要

海兴电力（603556）2024年半年报点评：盈利能力持续提升，业绩略超市场预期

报告核心内容总结

业绩亮点
- 2024年上半年，海兴电力实现营业收入2255亿元，同比增长20%；归属于母公司净利润533亿元，同比增长22%；扣除非经常性损益的净利润524亿元，同比增长30%。其中，第二季度单季营收1353亿元，同比增长25%；净利润319亿元，同比增长22%。
盈利能力与成本控制
- 上半年毛利率为20.4%，归母净利率为2.36%。毛利率同比提升1.9个百分点，净利率同比下降0.19个百分点。公司Q2国内电表交付量超出预期，但海外业务部分因汇兑损失影响了净利润增长幅度，导致业绩略超市场预期。
海外市场
- 海外收入占比达63%，同比增长18%。非洲、亚洲、拉美和欧洲区分别实现了23%、75%、5%和-35%的增长。欧洲工厂已成功试产，墨西哥项目稳步推进，非洲新合资工厂建设启动，未来中欧、美市场增长可期。
- 海外配电业务实现零突破，重合器在巴西中标，环网柜在非洲小批量中标。
国内市场
- 国内收入同比增长24%，主要因23年第二批国网电表在第二季度开始交付。
- 国网中标额302亿元，同比增长22%；南网中标额同比翻两番至252亿元，实现新突破。
- 公司积极拓展网外配用电设备业务，中标新能源配套订单。
- 预计下半年国内收入环比增长，全年国内收入增速有望保持在20%以上。
财务费用与现金流
- 汇兑损失显著，Q2财务费用率-1.22%，同比大幅提升1.207个百分点，对利润造成较大压力。
- 经营活动现金净额为339.9亿元，同比下滑93%，环比小幅下滑。
- 投资活动现金流出显著，上半年投资活动净现金流净额为-1198亿元，主要系大额现金理财所致。