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沪镍-不锈钢周度报告（3.28-4.1）总结

一、核心观点与策略

1. 沪镍观点

• 价格走势：本周LME价格相对稳定，但未能下破3万大关。
• 成本支撑：镍矿价格坚挺，4月期船报价维持高位，成本线支撑强劲。
• 库存情况：不锈钢库存反弹，主要受疫情影响，后期对需求保持乐观态度。
• 操作策略：沪镍主力合约建议观望或回落时短多；不锈钢主力短期受疫情影响，供需偏松，价格向下调整，后期需求有望回升，可试多。

二、基本面分析

1. 镍矿市场

• 价格走势：红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30-35%价格为98元/吨，环比上涨2.08%；NI1.4%，Fe30-35%价格为89元/吨，环比上涨1.14%。
• 库存变化：2022年3月31日，中国13港镍矿库存总量为192.26万湿吨，较上期减少20.66万湿吨，降幅2.90%。
• 进口情况：2022年2月中国镍矿进口量124.32万吨，环比减少31.15万吨，降幅20.04%；同比减少23.36万吨，降幅15.82%。
• 趋势判断：短期内矿价难以下降，主要因期船价格坚挺、贸易商成本高。

2. 电解镍市场

• 价格走势：本周电解镍价格有所回落，上海电解镍价格为222280元/吨，环比下跌14.87%。
• 进口与出口：2月进口量14762.881吨，环比减少33.64%；出口量389.594吨，环比增加12.46%。
• 产量变化：2月全国电解镍产量1.29万吨，环比上涨8.12%，同比降低5.51%。预计3月产量为1.27万吨，环比减少1.5%，同比下滑2.5%。
• 硫酸镍：2月产量2.5万吨金属量，环比减少4.08%，同比增加66.0%。3月预计产量2.6万镍吨，环比增加4.3%，同比增长20.5%。

3. 镍铁市场

• 价格走势：低镍铁价格持平，收于5000元/吨；中高镍铁价格持平，收于1645元/镍。
• 产量情况：2月全国镍生铁产量为3.26万镍吨，环比增加2.8%，同比减少13.9%。预计3月产量为3.95万镍吨，环比上涨2.76%。
• 进口情况：2月镍铁进口量32.45万吨，环比减少17.20%，同比增加14.33%。印尼是主要进口来源，进口量28.45万吨，环比减少15.74%，同比增加21.66%。
• 库存变化：2月可流通镍铁库存为10.99万实物吨，折合0.94万镍吨，环比大幅回落。

4. 不锈钢市场

• 价格走势：304不锈钢价格下跌250元/吨，无锡、上海、杭州、佛山等地价格均有不同程度下滑。
• 产量情况：2月不锈钢粗钢产量241.28万吨，环比下降3.6%。
• 进出口：2月不锈钢进口量32.13万吨，出口量28.17万吨。
• 库存变化：4月1日无锡库存49.92万吨，佛山库存16.86万吨，总库存66.78万吨，环比上升1.98万吨。
• 冷轧库存：300系冷轧库存为34.19万吨，环比上升1.35万吨。

5. 新能源汽车市场

• 产销数据：2月新能源汽车产销分别为36.8万辆和33.4万辆，环比分别下降18.6%和22.7%，同比增长2倍和1.8倍。
• 动力电池：2月动力电池产量31.8GWh，同比增长236.2%。三元电池产量11.6GWh，同比增长127.2%；磷酸铁锂电池产量20.1GWh，同比增长364.1%。
• 趋势判断：新能源产业数据正常，需求继续提升。

三、技术面分析

• 价格走势：镍价维持在20万以上，主力合约价格仍在通道线上方运行。
• 指标分析：KDJ指标回落接近超卖区，或有反弹需求。
• 建议策略：保持向上或观望态度，短期内价格可能继续波动。

四、持仓结构分析

1. 多空持仓变化

• 多头持仓：前20席位净多12877手，较上周略有减少。
• 空头持仓：前20席位净空6733手，较上周略有减少。
• 主要多头席位：
  • 中信期货：多持仓6773手，净持仓4036手，环比减少438手。
  • 海通期货：多持仓5546手，净持仓1592手，环比减少739手。
  • 国泰君安：多持仓3589手，净持仓1259手，环比减少1796手。
  • 华闻期货：多持仓3365手，净持仓210手，环比增加427手。
  • 申万期货：多持仓3022手，净持仓-591手，环比减少114手。
  • 国投安信：多持仓2563手，净持仓625手，环比减少380手。
  • 华泰期货：多持仓2198手，净持仓1767手，环比增加174手。

2. 主要空头席位

• 空头持仓：
  • 海通期货：空持仓3954手，净持仓-1592手，环比减少939手。
  • 申万期货：空持仓3613手，净持仓591手，环比减少25手。
  • 信达期货：空持仓3232手，净持仓3232手，环比减少68手。
  • 国贸期货：空持仓3182手，净持仓3182手，环比增加31手。
  • 华闻期货：空持仓3155手，净持仓-210手，环比增加419手。
  • 中信期货：空持仓2737手，净持仓-4036手，环比减少1039手。
  • 广发期货：空持仓2343手，净持仓1818手，环比减少177手。
  • 国泰君安：空持仓2330手，净持仓-1259手，环比减少1828手。
  • 中国国际：空持仓2111手，净持仓2069手，环比增加16手。
  • 国投安信：空持仓1938手，净持仓-625手，环比减少522手。

3. 各环节对镍价影响

• 镍矿：中性偏多，期船价格坚挺，贸易商成本高。
• 镍铁：中性偏多，即期利润尚可，库存下降。
• 精炼镍：中性，库存维持低位，全球供应偏紧，国内进口亏损严重。
• 不锈钢：中性，库存反弹，短期受疫情影响，供需偏松。
• 新能源：中性偏多，新能源车产销良好，三元电池维持低价。

五、交易策略

• 短线策略：
  • 沪镍主力：继续大幅波动，建议观望或回落时短多。
  • 不锈钢主力：短期受疫情影响，价格向下调整，后期需求有望提升，可试多。

六、免责声明

本报告仅供信息参考，不构成投资建议，不作为任何决策依据。