20170922-光大证券-每周重点报告_27页_1mb

每周重点报告总结（2017年第38周）

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的2017年第38周重点研究报告，涵盖总量研究、行业研究和公司研究三大板块。主要围绕宏观经济、行业趋势、公司动态及投资建议展开，重点分析了环保、公用事业、基础化工、有色金属、零售、钢铁、煤炭、中小盘、通信、石油化工、计算机、非金属类建材、建筑和工程、纺织和服装、传播与文化等行业的市场表现、政策影响及投资机会。

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总量研究报告

主要观点

• 美元与美债“非典型周期”接近尾声：美联储9月FOMC会议维持利率不变，但宣布缩减资产负债表，暗示年底可能再次加息。随着非经济因素消散，美元或面临反弹，美债收益率缓步上行。
• 流动性偏紧，债牛难启：8月金融数据表明融资条件趋紧，M1回落，M2继续下滑。同时美国缩表加息和国内监管政策对市场流动性形成压制，债牛难以开启。

关键信息

• 8月宏观数据走弱，对前期需求预期有所下修。
• 金融数据表明非标转标、表外转表内趋势，但融资条件依旧偏紧。
• 美联储可能在12月再次加息，影响国际金融市场走势。

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行业研究报告

重点行业分析

1. 环保行业（买入）

• 环保督察持续高压，推动工业环保需求增长。
• 工业环保市场空间巨大，预计2017年工业大气治理市场约5338亿元，污水治理约779亿元，固废治理约3791亿元。
• 推荐公司：清新环境、龙净环保、盈峰环境、东江环保、天翔环境等。

2. 公用事业（增持）

• 8月电量维持较高增速，输电改革值得关注。
• 煤电联姻、水火互济、风火打捆等模式推动行业整合。
• 推荐公司：三峡水利、涪陵电力、华能国际、大唐发电、国电电力等。

3. 基础化工（增持）

• 聚合MDI和纯MDI价格大幅上涨，受国内供应紧张及国际因素影响。
• 饲料添加剂、氢氟酸、制冷剂等产品价格持续上涨。
• 推荐公司：扬农化工、万华化学、鲁西化工、新和成等。

4. 有色金属（买入）

• 锌、铝等短缺品种价格坚挺，铜、镍等过剩品种价格波动较大。
• 供给侧改革推动行业集中度提升，利好电解铝、稀土等板块。
• 推荐公司：神火股份、盛和资源、锡业股份、中色股份、东睦股份等。

5. 批发和零售（增持）

• 零售行业进入传统旺季，国庆节效应值得期待。
• 黄金珠宝、百货等子行业表现较好，超市板块表现相对谨慎。
• 推荐公司：老凤祥、王府井、天虹股份、友阿股份、友好集团等。

6. 钢铁行业（增持）

• 8月钢产量维持高位，供给接近满产。
• 采暖季限产政策有望支撑钢价，建议关注盈利佳、估值低的钢铁股。
• 推荐公司：方大炭素、方大特钢、*ST华菱、太钢不锈、韶钢松山等。

7. 煤炭开采（增持）

• 现货价格强势，但期货价格回落。
• 2+26城市限产政策将压制焦煤需求，关注优质标的。
• 推荐公司：潞安环能、西山煤电、陕西煤业等。

8. 中小盘（增持）

• 市场风格回归小盘股，建议关注高增长低估值标的。
• 推荐公司：豫金刚石、音飞储存、千和味业、延江股份、青岛金王、伊之密等。

9. 通信行业（买入）

• 中移动物联网核心网集采，中兴、华为成为最大赢家。
• 5G、物联网等技术推动行业快速发展。
• 推荐公司：中兴通讯、浪潮信息、富瀚微等。

10. 石油化工（增持）

• 美国炼厂逐步恢复生产，地炼萎缩或降低中国原油需求。
• 原油价格预计在45-65美元/桶之间波动。
• 推荐公司：新潮能源、新奥股份、中石化、华锦股份、上海石化等。

11. 计算机行业（买入）

• AI芯片发布加速行业发展，百度XPU、苹果A11、华为麒麟970等产品引领趋势。
• 推荐公司：中科曙光、晶瑞股份、江化微、当升科技、天赐材料等。

12. 非金属类建材（买入）

• 水泥价格普涨，市场进入旺季。
• 建材行业受益于环保督查及行业集中度提升。
• 推荐公司：海螺水泥、华新水泥、万年青、祁连山、宁夏建材等。

13. 建筑和工程（增持）

• 建筑设计行业迎来改革机遇，设计能力成为核心竞争力。
• 建筑设计行业有望实现“质”的提升。
• 推荐公司：建研集团、中材科技、中国巨石等。

14. 纺织和服装（增持）

• 品牌服饰行业复苏趋势确立，优质供应链公司受益。
• 推荐公司：海澜之家、森马服饰、太平鸟、安正时尚、歌力思等。

15. 传播与文化（买入）

• 民营出版业进入高速成长期，内容分发与版权开发潜力巨大。
• 推荐公司：新经典。

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公司研究报告

重点公司分析

1. 泰胜风能（买入）

• 与昌力科技签订投资框架协议，拓展军工业务。
• 昌力科技军工产品占比高，业绩增长迅速。
• 预计2017-2019年净利润分别为2.81/3.51/3.92亿元，维持“买入”评级。

2. 太平鸟（买入）

• 与阿里达成新零售战略合作，提出线上线下双百亿目标。
• 电商占比提升，受益于新零售趋势。
• 预计2017-2019年EPS分别为0.95/1.37/1.79元，维持“买入”评级。

3. 新北洋（增持）

• 非公开发行获审核通过，募集资金用于技术升级。
• 公司在金融、物流领域应用广泛，估值较低。
• 预计2017-2019年EPS分别为0.49/0.64/0.83元，维持“增持”评级。

4. 航新科技（增持）

• 航空维修与机载设备龙头，布局航空ATE市场。
• 股权激励落地，助力公司发展。
• 预计2017-2019年EPS分别为0.35/0.55/0.76元，维持“增持”评级。

5. 万东医疗（增持）

• 医疗影像设备龙头，受益于行业分级诊疗政策。
• 影像AI技术加速，公司有望实现进口替代。
• 预计2017-2019年EPS分别为0.53/0.73/0.96元，维持“增持”评级。

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风险提示汇总

• 宏观层面：需求下行超预期、流动性收紧、宏观经济大幅下滑。
• 行业层面：供给侧改革不及预期、环保政策执行力度不足、政策推进受阻。
• 公司层面：新产品研发不及预期、市场竞争加剧、订单波动、原材料价格波动。

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总结

2017年第38周，光大证券研究所重点推荐了环保、公用事业、基础化工、有色金属、零售、钢铁、煤炭、通信、石油化工、计算机、建材等板块，整体呈现“稳中有升、政策驱动”的趋势。在宏观经济数据偏弱的背景下，大金融板块估值较低，性价比相对提升，值得关注。同时，AI芯片、环保治理、军民融合、国企改革等主题投资机会显现，部分行业龙头表现突出。建议投资者关注具备高成长性、低估值、受益于政策红利的行业及公司，同时警惕市场波动及政策执行不及预期的风险。