中原证券晨会总结 - 2017年09月22日
核心内容概览
- 财经要闻：中国央行与银监会要求规范消费贷款，防止资金流入房地产市场；国务院部署第二次全国污染源普查；标普下调中国评级，穆迪也调整了中国评级展望；新华社评论美联储政策对新兴经济体影响不大，应注重内功提升。
- 美联储9月议息决议：维持利率不变，从10月开始缩表；预计未来可能再加息一次，通胀是暂时性因素，经济基本面良好。
- 危废行业分析：行业供需缺口较大，实际处理率被低估；主要产废地区如山东、江浙、青海、新疆、云南等规划产能提升；行业集中度低，存在跑马圈地与资源整合并存的情况。
- 国内市场表现：A股市场整体小幅下跌，上证综指收于3357.81，创业板指表现较弱；部分行业如银行、非银行金融、家电等表现较好，而有色金属、煤炭、房地产等表现较差。
- 国际市场表现：欧美市场整体下跌，亚太市场部分上涨；美元指数上升，黄金价格下跌，原油、铁矿石等大宗商品价格波动。
- 投资建议：关注具备技术优势、融资成本优势、扩张能力强的危废企业，如东江环保、高能环境；短线关注次新股、银行、保险及大消费板块；中线关注国企改革、证金公司概念股及二线蓝筹股。
- 今日新股申购：包括威唐工业、横店影视、宇环数控等。
主要观点
美联储政策对市场的影响
- 美联储9月FOMC会议维持利率不变，但宣布从10月开始缩减资产负债表，标志着货币政策开始转向。
- 缩表进程将逐步提高美元上涨预期，可能提前启动全球利率上行周期。
- 虽然美联储缩表可能带来流动性收紧，但市场对美国经济基本面的乐观预期盖过了其影响，提振了市场情绪。
- 未来全球央行可能跟随美联储政策调整，出现货币贬值或刺激出口的可能。
危废行业前景
- 危废处理行业供需缺口较大，竞争格局尚未稳定，未来三到五年将经历产能扩张与行业洗牌。
- 实际危废处理率远低于表观处理率，行业存在较大发展潜力。
- 主要产废区域如山东、江浙、青海、新疆、云南等计划扩大处理能力，推动行业集中度提升。
- 行业领先企业具备综合处置能力、融资优势与资源优势，有望通过异地扩张和横向发展增强竞争力。
关键信息
美联储缩表方案
| 时间 |
长期国债每月减持上限（亿美元） |
MBS每月减持上限（亿美元） |
| 缩表开始后前三个月 |
<60 |
<40 |
| 之后每三个月 |
增至300 |
增至200 |
危废处理行业现状
- 危废产量：2015年约为8517万吨，预计2017-2019年每年增长约5%，2019年达1.04亿吨。
- 处理能力：2015年实际处理规模为1536万吨，其中利用量1096.8万吨，处置量426万吨。
- 行业集中度：CR10为7.72%，行业领先企业如东江环保、威立雅环境集团、中国光大绿色环保设计处理能力分别为146、71.2、59.42万吨/年，市占率分别为2.77%、1.35%、1.13%。
市场表现
国内市场
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌幅(%) |
| 上证指数 |
3357.81 |
-0.24 |
| 深证成指 |
11098.34 |
-0.83 |
| 沪深300 |
3837.82 |
-0.12 |
| 中证500 |
6612.05 |
-1.2 |
| 创业板指 |
1872.77 |
-1.05 |
行业表现（前五名）
| 行业 |
当天涨跌幅(%) |
一周涨跌幅(%) |
一个月涨跌幅(%) |
| 银行 |
0.6% |
0.5% |
1.9% |
| 非银行金融 |
0.4% |
0.0% |
3.2% |
| 商贸零售 |
0.1% |
2.1% |
2.9% |
| 家电 |
0.0% |
1.0% |
3.0% |
| 食品饮料 |
-0.1% |
2.1% |
4.4% |
行业表现（后五名）
| 行业 |
当天涨跌幅(%) |
一周涨跌幅(%) |
一个月涨跌幅(%) |
| 有色金属 |
-2.8% |
0.1% |
6.8% |
| 煤炭 |
-2.2% |
-0.6% |
4.4% |
| 房地产 |
-1.6% |
-0.8% |
6.9% |
| 钢铁 |
-1.5% |
-1.5% |
-0.2% |
| 计算机 |
-1.2% |
0.0% |
5.0% |
大宗商品表现
| 大宗商品 |
最新价 |
涨跌幅(%) |
| 美元指数 |
92.23 |
-0.24 |
| COMEX黄金 |
1294.30 |
-1.68 |
| NYMEX原油 |
50.73 |
0.9 |
| 铁矿石 |
520.00 |
8.0 |
| 螺纹钢 |
3990.00 |
-1.19 |
| LME铜 |
6456.00 |
-1.07 |
| LME铝 |
2157.00 |
-0.92 |
| CBOT大豆 |
970.50 |
0.39 |
| CBOT玉米 |
350.20 |
0.57 |
| CBOT小麦 |
444.00 |
0.07 |
| BDI指数 |
1470.00 |
1.45 |
投资建议与风险提示
投资建议
- 短期：关注次新股、银行、保险及大消费板块。
- 中线：关注国企改革、证金公司概念股及二线蓝筹股。
- 危废行业：重点关注具备技术优势、融资成本优势和扩张能力强的企业，如东江环保、高能环境。
风险提示
- 上游工业企业清洁生产可能减少危废产量。
- 行业参与者增加可能导致恶性竞争。
新股申购信息
| 股票名称 |
申购代码 |
发行总量 (万股) |
申购上限 (万股) |
发行价(元) |
| 威唐工业 |
300707 |
1965.00 |
1.95 |
15.09 |
| 横店影视 |
732103 |
1590.00 |
1.50 |
15.45 |
总结
本次中原证券晨会涵盖了美联储政策、危废行业分析以及国内市场表现等内容。美联储维持利率不变，开始缩表，预计未来将推动全球利率上行。危废行业面临供需缺口，实际处理率偏低，行业集中度提升趋势明显，具备综合处置能力和资源优势的企业有望受益。国内市场整体小幅下跌，部分行业表现较好，市场波动性可能增大。建议投资者关注具备优势的危废企业及部分蓝筹股，同时注意行业竞争和上游产量变化带来的风险。
