20230824-国盛证券-丽珠集团-000513.SZ-业绩符合预期_潜在大品种阿立哌唑微球即将报产_3页_713kb

丽珠集团（000513.SZ）2023年半年报点评

核心概况

2023年上半年，丽珠集团实现营业收入6690亿元，同比增长615%；归母净利润1135亿元，同比增长1150%；归母扣非净利润1094亿元，同比增长452%。单Q2季度业绩表现更为优异，营收、净利润同比增速均显著提升。

业务亮点

1. 业绩符合预期：高增长主要来源于精神类产品（+531%）、中药制剂（+9442%）、原料药（+303%）等板块强势增长，费用严格管控（销售费率下降8.0ppt等）。
2. 创新产品布局：
   • 阿立哌唑微球、曲普瑞林微球、司美格鲁肽Biosimilar等产品持续研发推进。
   • 托珠单抗新增适应症纳入医保，艾普拉唑针剂医保谈判前景利好。
   • 微球药物平台进入收获期，多个复杂制剂新品种储备丰富。
3. 国际化战略：创新发展生物药+高端复杂制剂，提升长期投资价值。

财务预测

风险提示

• 政策风险：医保政策调整、行业监管环境变化。
• 产品风险：高端产品竞争格局、降价压力。
• 研发风险：新药研发进度、商业化不确定性。

投资建议

维持“买入”评级，基于其：

• 高壁垒微球和创新药平台持续强化；
• 完善的产品梯队对业绩稳定增长提供保障；
• 盈利增速符合预期，估值吸引力提升。