20240324-德邦证券-煤炭周报_煤价止跌企稳_板块价值凸显_16页_1mb

投资要点： 动力煤价止跌企稳，预计未来有望震荡后反弹；焦炭价格第六轮提降，市场震荡运行。

• 短期观点：金三银四非电旺季需求释放放大、港口库存去化，工业端需求基础增强；大秦线春检前提前补库。
• 中长期观点：2024年国内煤炭产量下降，长协机制约束进口，煤价中枢上行。

价格分析：

• 动力煤：秦皇岛Q5500平仓价838元/吨（环比-312%），主产地供应偏紧。
• 焦煤：京唐港主焦煤库提价1960元/吨（环比-577%），焦炭需求弱于供给。

投资建议： 维持板块“优于大市”评级；推荐三个方向：

• 优质分红：陕西煤业、山煤国际、中煤能源；关注中国神华、兖矿能源。
• 双焦弹性：潞安环能、平煤股份、淮北矿业；关注山西焦煤、陕西黑猫。
• 长期增量：华阳股份、昊华能源、广汇能源。

风险提示： 国内经济复苏不及预期，海外需求不足，原油价格下跌拖累煤化工产品。