20240121-德邦证券-煤炭行业周报_煤价止跌企稳_高股息价值凸显_18页_1mb

煤炭行业周报总结

投资要点

1. 动力煤价企稳回升

   • 国内动力煤价格持平，受供应稍减和需求旺季支撑。
   • 港口库存下降，寒潮导致取暖需求上升，支撑煤价高位震荡。
   • 2024年煤价中枢预计上行，产量增速放缓，进口量预计减少。

2. 双焦价格暂稳运行

   • 焦煤供应偏紧，焦炭提降暂缓，钢厂补库支撑价格。
   • 中长期看，焦煤产量稳定，进口受限，地产政策预期改善推动需求复苏。

价格梳理

• 煤炭价格：秦皇岛动力煤Q5500平仓价910元/吨，炼焦煤价持平。
• 下游产品：尿素、甲醇价格小幅上涨，水泥、聚乙烯价格表现分化。
• 内外价差：动力煤内外价差扩大至7445元/吨，主焦煤内外价差收窄至-21719元/吨。

供需分析与库存情况

• 供应端：铁路调入量上升，港口吞吐量减少，部分煤矿检修停产。
• 需求端：电厂日耗维持高位，钢铁企业焦煤、焦炭库存增加。
• 库存：港口动力煤库存去化，焦化企业产能利用率下降。

行情回顾

• 煤炭板块本周下跌3.12%，跑输上证综指。
• 动力煤、炼焦煤、焦炭分别下跌3.17%、4.37%、3.64%。

投资建议

• 推荐方向：
  1. 双焦弹性：潞安环能、平煤股份。
  2. 优质分红：陕西煤业、山煤国际。
  3. 长期增量：广汇能源、华阳股份。
• 风险提示：经济复苏不及预期，原油价格下跌影响煤化工产品。

附注

• 2024年煤炭行业基本面和预期变化显著，高股息与政策支持共同驱动板块价值。