20170530-安信证券-煤炭行业周报_动力煤止跌企稳_估值修复可期_25页_2mb

报告摘要

煤炭行业周报总结（2017年5月30日）

核心内容

2017年5月煤炭行业整体呈现企稳回升趋势，动力煤价格短期见底，焦煤价格预计触底反弹。随着“迎峰度夏”来临，火电替代效应有望超预期，板块估值修复机会显现。山西国企改革持续推进，成为行业关注重点。此外，国际煤价微幅反弹，运输成本有所下降，下游需求保持稳定。

主要观点

动力煤与焦煤走势

动力煤：预计秦港5500大卡动力煤价格短期见底，产地价格出现小幅反弹，预计6月整体价格稳中有升。
焦煤：焦煤价格预计短期触底，未来有望反弹。钢厂利润改善将支撑焦煤价格。

山西国企改革

山西政府承诺出台国资改革方案，全面启动省属国有企业改革。
《山西省“十三五”煤炭工业发展规划》发布，拟打造晋北、晋中、晋东三大煤炭基地。
建议重点关注：西山煤电、山煤国际、潞安环能、阳泉煤业等公司。

山煤国际动态

公司剥离亏损物贸业务，减少约2.7亿业绩负担。
煤炭业务基本面良好，2016年主营毛利占比达93.94%，成本控制领先行业。
未来有望受益山西国企改革，集团仍有795万吨产能具备注入条件，公司作为唯一上市平台，资产注入可期。

估值修复机会

煤炭板块整体业绩反转，行业景气回升。
2季度煤炭价格阶段性回落为预期内走势，继续维持2017年整体价格中枢抬升判断。
当前估值处于相对低位，坚定看好未来估值修复。
建议关注：陕西煤业（低估值+高弹性）、中国神华（一体化龙头）。

关键信息

市场行情回顾

本周煤炭板块涨幅2.0%，跑赢大盘（沪深300涨幅2.2%，上证指数涨幅0.6%，深证成指跌幅1.1%）。
各子板块表现不一，无烟煤涨幅最大（4.2%），其他煤化工跌幅最大（-6.5%）。
昊华能源、中国神华涨幅居前，蓝焰控股跌幅居前。

行业动态

内蒙古华星新能源40亿Nm³/年煤制天然气项目获环评受理。
广西首次开展火电企业合约电量转让交易，有利于优化电源结构。
煤炭安全高效开发论坛指出我国煤炭科学产能比重仍较低。
潞安集团推进债转股合作项目。
山东唯一海底煤矿将于10月关停。
山西焦煤集团与联合国签署合作备忘录，计划建立国际卓越煤矿瓦斯治理中心。
丹东港与神华签订战略合作协议，打开吉林煤炭市场。
国家发改委部署跨省跨区专项输电工程价格核定工作，有利于电力资源合理配置。
太原东于煤矿发生透水事故，11人被困，引发全市煤矿停产整顿。
中国海油推进蒙西煤制天然气外输管道项目，为雄安新区等地供气。
中国海关数据显示，4月份煤炭进口量大幅增加，从澳大利亚和俄罗斯进口量分别增长44.6%和100%。
河北省唐山港曹妃甸煤码头工程全部建成，是我国“西煤东运”的重要节点。
山西试点煤电联营一体化，推动煤炭与电力企业协同。
国家发改委电煤中长期合同履约情况调研督导，提高兑现率。
黄骅港新建两个5万吨级通用散杂货码头，推进项目前期工作。
国资委指出，1-4月中央企业原煤产量同比增长9.4%，售电量、发电量分别增长7%和7.7%。
陕西省电煤中长期合同签订良好，占全省动力煤年产量19.5%。
蒙华铁路黄河公铁两用大桥顶推成功，完善全国煤炭运输网络。
中国银监会召开煤炭行业化解过剩产能债务处置座谈会，创新融资政策帮扶重点企业。
国家发改委表示钢铁煤炭去产能工作成效显著。

上市公司动态

山煤国际：转让两家全资子公司股权，剥离亏损物贸业务，减轻业绩负担。
冀中能源：控股子公司借款1.4亿元，提供担保。
煤气化：公司名称及证券简称变更，变为“山西蓝焰控股”。
陕西黑猫：董事及高管自愿锁定股份，控股股东计划增持。
兖州煤业：境外控股子公司收购股权，拟以7.1亿美元收购HVO合资公司32.4%权益。
陕西黑猫：非公开发行A股方案调整，发行底价为5.31元/股。
平煤股份：参加投资者接待日，沟通年报及发展战略。
开滦股份：为子公司提供委托贷款1亿元。
露天煤业：筹划重大资产重组，申请继续停牌。
美锦能源：独立董事选举公司董事长及高级管理人员。

数据追踪

产地煤炭价格

山西：动力煤均价470元/吨，下跌0.94%；炼焦精煤均价1184元/吨，下跌1.48%；无烟煤均价800元/吨，小幅反弹0.21%；喷吹煤均价813元/吨，持平。
陕西：动力煤均价453元/吨，下跌4.23%；炼焦精煤均价1120元/吨，持平。
内蒙古：动力煤均价359元/吨，下跌1.03%；炼焦精煤均价1058元/吨，下跌1.86%。
河南：冶金精煤均价1200元/吨，持平。