20181105-光大证券-煤炭行业周报_港口煤价止跌反弹_11页_1mb

港口煤价止跌反弹总结

$\spadesuit$ 核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现价格企稳回升的趋势，其中动力煤价格在港口出现止跌反弹，而炼焦煤价格则继续上涨。尽管部分价格指标略有波动，但整体市场仍表现出一定的支撑力。行业库存水平有所上升，下游需求维持稳定，但需关注潜在风险因素。

$\spadesuit$ 主要观点

动力煤市场

• 价格走势：秦皇岛5500大卡动力煤最新报价648元/吨，较上周下跌1元/吨，但自周四起开始反弹，两天累计上涨3元/吨。
• 主产地价格：榆林5800大卡动力煤价格上涨4元/吨至421元/吨；大同5500大卡动力煤价格下跌10元/吨至465元/吨；鄂尔多斯5500大卡动力煤价格下跌2元/吨至378元/吨。
• 国际煤价：国际动力煤价格全面回落，欧洲ARA港、理查德RB、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价分别下跌0.57美元/吨、1.66美元/吨和4.8美元/吨。
• 库存情况：六大发电集团动力煤库存增至1696万吨，环比增加126.74万吨，同比增加460.1万吨；电厂日耗为50.8万吨，同比下降8.6%。
• 需求分析：下游水泥厂阶段性补库拉动需求，但电厂库存高位及日耗低于预期限制了反弹空间。

炼焦煤市场

• 价格走势：港口炼焦煤价格继续上涨，京唐港山西产主焦煤库提价上涨25元/吨至1770元/吨。
• 主产地价格：柳林低硫主焦煤含税价上涨25元/吨至1620元/吨；柳林高硫主焦煤含税价上涨40元/吨至1220元/吨；灵石高硫肥煤上涨20元/吨至1150元/吨；济宁气煤含税价上涨45元/吨至1125元/吨；邯郸主焦煤含税车板价持平。
• 澳洲焦煤：京唐港澳洲产主焦煤库提价上涨20元/吨至1730元/吨。
• 库存情况：国内样本钢厂焦煤库存可用天数维持在14.2天，未发生变化。

$\spadesuit$ 关键信息

物流与运输

• 国内海运费：秦皇岛到广州运价下跌3.2元/吨至47.1元/吨。
• 港口调运：秦皇岛港日均调入量增加15.91万吨至55.51万吨，日均调出量减少1.96万吨至44.21万吨。

下游行业动态

• 钢价指数：Myspic综合钢价指数为162.11，较上周下跌0.76%。
• 钢材库存：全国主要钢材库存减少42.06万吨至938.9万吨。
• 焦炭价格：天津港一级冶金焦平仓价上涨50元/吨至2750元/吨。
• 尿素价格：山西地区尿素价格下跌45元/吨至2055元/吨。

$\spadesuit$ 投资建议

• 行业前景：当前时点，煤炭龙头公司业绩确定性强，估值具有吸引力，具备较好的配置价值。
• 进可攻：油价上涨、极端天气等均可能成为煤价上涨的催化剂。
• 退可守：预计四季度煤价仍将维持高位，龙头公司股息率高（神华4.7%，陕西煤业5.6%），具有较好的安全边际。
• 个股建议：建议关注中国神华、陕西煤业等龙头企业。

$\spadesuit$ 风险提示

• 政策风险：政策可能推动先进产能释放，影响煤价走势。
• 经济风险：宏观经济不及预期可能导致煤炭需求下降。

$\spadesuit$ 分析师信息

• 分析师：唐宗辰（执业证书编号：S0930516070001）
• 联系方式：0755-23945527 / tangzongchen@ebscn.com

$\spadesuit$ 图表目录

• 图1：秦皇岛动力末煤（5500大卡）价格走势
• 图2：环渤海动力煤价格指数走势
• 图3：国际动力煤价格走势
• 图4：京唐港山西产主焦煤价格走势
• 图5：京唐港澳大利亚产主焦煤价格走势
• 图6：澳大利亚主焦煤到岸价走势
• 图7：柳林主焦价格走势
• 图8：临汾焦精煤价格走势
• 图9：灵石高硫肥煤价格走势
• 图10：济宁气煤价格走势
• 图11：河北邯郸主焦煤价格走势
• 图12：六大发电集团动力煤库存
• 图13：六大发电集团动力煤可用天数
• 图14：秦皇岛港煤炭库存
• 图15：广州港煤炭库存
• 图16：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数
• 图17：秦皇岛到广州运价
• 图18：纽卡斯尔-青岛海运费走势
• 图19：秦皇岛港煤炭日均调入调出量
• 图20：Myspic综合钢价指数走势
• 图21：钢材库存
• 图22：焦炭价格走势
• 图23：尿素价格走势

$\spadesuit$ 估值与分析说明

• 本报告分析基于合理假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

$\spadesuit$ 分析师声明

• 署名分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
• 报告内容基于合法合规信息，不构成投资建议，不承担法律责任。

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