20161017-东方财富证券-A股策略周报_维持四季度指数先扬后抑的判断_短线有修整要求_17页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份由东方财富证券研究所发布的市场分析报告，内容主要围绕2016年10月17日的市场回顾与展望，结合宏观经济数据、政策变化、资金流动及行业配置建议，对四季度市场走势做出分析与判断。整体判断为四季度市场“先扬后抑”，短期有调整需求，需关注房地产调控、货币政策及外围市场变化。

主要观点

宏观经济分析

• 出口数据：9月出口同比大幅下滑，显示8月好转主要依赖人民币贬值，而非外部需求改善。10月初人民币再次贬值，四季度出口可能有所好转，但外部不确定性仍存，稳增长仍需依赖内需。
• CPI与PPI：9月CPI同比增长1.9%，食品价格大幅回升，四季度CPI有继续上升的可能；9月PPI同比转正至0.1%，标志着近5年负增长结束，10月PPI有望继续回升。
• 货币政策：受CPI和PPI数据影响，四季度货币政策放松空间较小，货币和信贷有趋紧可能，但短期内尚未收紧。

政策事件分析

• 房地产调控：国庆期间房地产市场迎来大面积调控，各地加强市场整顿、严格执行信贷政策，对违规资金进行清查，导致房地产及相关产业链（如家电）调整。
• 基建与PPP：政府推出大型基建和大量PPP项目，以对冲房地产调控带来的经济下行压力，成为稳增长的重要手段。
• 债转股：发改委牵头制定债转股方案，AMC（资产管理公司）将加速不良资产处置，成为市场关注的热点。
• 深港通：深港通开通临近，对市场资金面形成正面预期，有助于改善市场情绪。

资金流动分析

• 产业资金：上周大股东净减持17亿元，解禁压力有所缓解，但IPO募集金额减少。
• 杠杆资金：融资余额回升，结束之前连续三周净流出，但整体仍维持在9000亿元以下。
• 海外资金：沪股通资金净流入8.09亿元，港股通资金继续流入，但整体资金面仍偏谨慎。
• 机构资金：机构投资者资金小幅增加，但资金流入有限。
• 个人投资者：长假前资金大幅流出，个人投资者持仓比例下降，市场交易清淡。

市场风格与估值

• 市场情绪：长假后资金回补，市场情绪回暖，但短期调整压力较大。
• 估值情况：市场整体估值偏高，但部分板块如银行仍处于价值区间，结构性分化明显。

关键信息

• 四季度走势判断：维持“先扬后抑”的判断，短期市场有调整要求。
• 行业配置建议：
  • 推荐行业：白酒、汽车、零售。
  • 推荐主题：国企改革、PPP模式。
• 个股配置建议：
  • 白酒：五粮液、洋河股份。
  • 汽车：长城汽车、长安汽车。
  • 零售：北京城乡、友阿股份。
  • 国企改革：中粮地产、强生控股。
  • PPP模式：高能环境、山东路桥。

风险提示

1. 外围不确定性风险：美国大选、英国脱欧、德法大选等事件可能影响全球市场情绪。
2. 经济增速回落风险：房地产调控可能拖累经济增速，叠加内需不足，存在下行压力。
3. 货币政策收紧风险：全球流动性收紧预期增强，国内货币信贷趋紧，可能加剧市场调整压力。

总结

整体来看，2016年四季度市场受房地产调控、货币信贷政策收紧及外部不确定性影响，短期有调整需求。尽管CPI和PPI数据回暖，但货币政策趋于紧缩，经济仍面临下行压力。建议关注内需相关的行业板块，如白酒、汽车、零售，以及政策驱动型主题，如国企改革和PPP模式。同时，需警惕外围市场波动、经济增速放缓及货币政策变化对市场的影响。