20210812-天风证券-汽车行业专题研究_7月乘用车批发同比-8.2_头部自主品牌与新能源车表现超强_10页_1mb

汽车行业7月销售及投资分析总结

核心内容概览

2021年7月，中国汽车行业整体表现承压，乘用车批发销量150.7万辆，同比-8.2%，环比-1.9%；零售销量150.0万辆，同比-6.2%，环比-4.9%。尽管整体销量同比下滑，但7月销量增速较6月有所回升，显示市场正在逐步恢复。

主要观点

1. 头部自主品牌表现强劲

• 豪华品牌：7月零售销量20万辆，同比-18%，环比-21%，但较2019年7月增长7%，表明高端市场需求稳定。
• 主流合资品牌：零售销量67万辆，同比-19%，环比-7%，较2019年7月下降15%，显示合资品牌受芯片短缺影响较大。
• 自主品牌：零售销量64万辆，同比+20%，环比+5%，较2019年7月增长23%，头部品牌如比亚迪、广汽埃安、长安、红旗、奇瑞等均实现大幅增长，表现出较强的产业链韧性和新能源布局优势。

2. 新能源汽车持续高景气

• 新能源乘用车：7月批发销量24.6万辆，同比+202.9%，环比+5.1%，渗透率达16.3%，呈现加速提升趋势。
• 细分市场表现：
  • 插电混动：销量4.7万辆，同比+196%。
  • 纯电动：销量19.8万辆，同比+205%。
• 主要企业销量：
  • 比亚迪约5.0万辆；
  • 特斯拉中国约3.3万辆；
  • 上通五菱约2.7万辆；
  • 上汽乘用车约1.3万辆；
  • 广汽埃安约1.1万辆；
  • 蔚来、理想、小鹏等新势力表现同样亮眼。

3. 消费指数与库存状况

• 汽车消费指数：7月为59.6，同比-1.2%，环比+4.0%，显示消费者信心有所回升。
• 经销商库存预警指数：7月为52.3%，同比-10.4PCT，环比-3.8PCT，库存水平处于低位，补库动力较强。

关键信息

8月车市展望

• 7月销量同比负增长，主要受芯片短缺和去年高基数影响。
• 随着芯片短缺缓解，8月开始行业或进入加库阶段，生产与批发量有望同步上升。
• 商务部提出的促进汽车消费政策有助于下半年市场恢复增长。

投资建议

1. 民营自主品牌：

   • 长城汽车（A+H）
   • 吉利汽车（H）

2. 智能电动新势力：

   • 小鹏汽车
   • 理想汽车
   • 蔚来

3. 国有自主车企：

   • 广汽集团
   • 长安汽车
   • 上汽集团

4. 华为智能汽车产业链：

   • 广汽集团、长安汽车、北汽蓝谷
   • 长城汽车、吉利汽车、上汽集团
   • 小康股份（三合一电机+Hicar+音响+华为智选合作）
   • 华为智能座舱合作伙伴：中科创达、德赛西威、均胜电子
   • 华为热管理TMS潜在合作伙伴：银轮股份、三花智控、海立股份、奥特佳

5. 零部件板块：

   • 拓普集团、保隆科技、天润工业、旭升股份、福耀玻璃、常熟汽饰、富临精工、爱柯迪、星宇股份、伯特利、华域汽车

风险提示

• 行业景气度恢复不及预期；
• 汽车消费刺激政策效果不及预期；
• 芯片短缺影响持续超预期。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议，亦不涉及利益冲突。