20210310-中国银河-汽车行业_2月乘用车销量符合预期_关注自主品牌超额收益机会_2页_328kb

汽车行业点评报告总结

核心内容

2021年2月乘用车市场数据发布，显示零售销量为117.7万辆，同比增长371.9%，环比下降45.5%；产量为113.2万辆，同比增长472.8%，环比下降39.2%；批发销量为113.5万辆，同比增长409.7%，环比下降44.1%。整体来看，2月销量表现符合市场预期，主要受益于节后市场回暖速度快于往年。

主要观点

• 销量增长基础稳固：2月销量数据与2019年同期基本持平，环比增速与往年销售周期规律一致。1-2月累计销量达333.8万辆，同比增长69.6%，显示出市场复苏的积极信号。
• 销量结构持续调整：排名前十车企中，长安汽车表现突出，超越上汽通用，位居第二；吉利、长城和上汽通用五菱销量基本持平。豪华车销量同比增长36%，反映消费升级趋势。自主品牌零售份额为38.8%，同比增长0.1%，品牌分化加剧，部分自主品牌如长安、红旗、长城、奇瑞、蔚来等份额持续扩大。
• 新能源汽车表现强劲：2月新能源乘用车零售销量达9.7万辆，同比增长675.0%，环比下降37.9%；批发销量为10.0万辆，同比增长640.2%，环比下降39.5%。电动车市场两端增长明显，A00级销量占纯电动市场份额的39%，B级车型占34%，表现较强。销量突破万辆的有上汽通用五菱、特斯拉中国和比亚迪。造车新势力整体表现优于传统车企，蔚来、理想、小鹏等销量同比显著增长。

关键信息

投资建议

• 整车企业：建议关注估值合理的长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）；以及估值较低的上汽集团（600104.SH）。
• 零部件企业：推荐关注华域汽车（600741.SH）、科博达（603786.SH）、拓普集团（601689.SH）等。

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 汽车销量不达预期风险。

行业评级与公司评级标准

行业评级体系

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上；
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报；
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当；
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级体系

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：李泽晗
• 职位：汽车行业分析师
• 教育背景：金融学硕士，本科毕业于澳大利亚阿德莱德大学，研究生毕业于澳大利亚悉尼科技大学
• 工作经历：2018年加入中国银河证券股份有限公司研究院投资研究部，专注于乘用车整车及其产业链研究
• 联系方式：电话：021-68597610，邮箱：lizehan@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130518110001

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦16层
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

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  • 深广地区：崔香兰，电话：0755-83471963，邮箱：cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷，电话：021-20252612，邮箱：hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：耿尤錫，电话：010-80928023，邮箱：gengyouyou@ChinaStock.com.cn