20260406-华泰期货-氯碱月报_地缘冲突扰动_关注出口订单执行情况_30页_6mb

烧碱与PVC市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月烧碱与PVC市场的供需变化、价格走势、利润情况以及进出口动态，结合地缘冲突对市场的影响，对市场策略与风险进行了评估。

主要观点

烧碱市场

• 价格走势：截至2026-04-04，山东32%液碱现货价格737元/吨，50%液碱现货价格1290元/吨，价格稳定。烧碱期货价格SH主力收盘价2242元/吨，基差维持C结构。
• 供应情况：烧碱开工率85.70%，周度产量86.20万吨，月度产量376.00万吨，同比上升4.76%。3月因检修增加，损失量14.40万吨，但4月检修意愿下降，开工率维持高位。
• 需求变化：主力下游氧化铝开工率80.72%，略有回升；非铝行业如印染、粘胶短纤、白卡纸等开工率逐步恢复，但增量有限。
• 进出口动态：液碱出口20.96万吨，同比大幅下降32.58%；固碱出口6.68万吨，同比上升147.66%。出口订单执行情况是关注重点。
• 库存变化：国内液碱厂库库存53.00万吨，略有上升；片碱厂库库存2.55万吨，微增。烧碱价格走强带动企业检修意愿下降，供应增加。

PVC市场

• 价格走势：PVC期货主力收盘价5428元/吨，现货价格华东5300元/吨，华南5430元/吨，价格波动较大。出口订单增加带动价格反弹。
• 供应情况：PVC月度产量218.91万吨，同比上升5.80%。乙烯法开工率68.42%，电石法开工率86.01%。3月检修损失量11.73万吨，4月检修计划增加，供应或小幅下降。
• 需求变化：PVC下游综合开工率48.09%，管材、型材、薄膜开工率逐步回升，但受房地产低迷影响，需求仍偏弱。3月生产企业预售量下降，4月或有改善。
• 进出口动态：PVC出口45.00万吨，同比上升22.84%；进口0.10万吨，同比下降94.84%。印度取消PVC进口关税3个月，出口询单好转。
• 库存变化：PVC厂内库存31.90万吨，社会库存57.58万吨，整体库存小幅下降。4月随着需求恢复，库存或继续去化。

关键信息汇总

烧碱价格与价差

• 价格：山东32%液碱现货价格737元/吨，50%液碱现货价格1290元/吨。
• 基差：32%液碱山东基差先走弱再走强，50%液碱山东基差走强。
• 价差：50%碱价格增长较快，32%碱小幅跟涨。山东32%碱转产50%碱，带动价格稳步提升。

PVC价格与价差

• 价格：华东电石法报价5300元/吨，华南电石法报价5430元/吨，华东乙烯法报价7800元/吨，华南乙烯法报价6700元/吨。
• 基差：华东基差高点234，低点-270，整体呈现C结构。
• 价差：出口价格提升，电石法与乙烯法价差变化反映供需格局。

成本与利润

• 烧碱利润：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）373.41元/吨，（1吨烧碱+0.8吨液氯）754.41元/吨；西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）1536.52元/吨，但环比下降。
• PVC利润：电石法单品种生产毛利-307.30元/吨，乙烯法单品种生产毛利-1007.48元/吨，出口利润97美元/吨，略有下降。

供应与需求变化

• 烧碱供应：整体开工率维持高位，出口询单增加带动企业转产50%碱，库存小幅累积。
• PVC供应：乙烯法装置检修增加，电石法装置因利润好转提升负荷，供应整体未明显减量。
• 烧碱需求：非铝下游如印染、粘胶短纤、白卡纸开工率回升，但需求增量有限。
• PVC需求：管材、型材、薄膜开工率回升，但整体需求仍受房地产低迷影响，内贸成交一般。

进出口情况

• 烧碱出口：液碱出口20.96万吨，同比-32.58%；固碱出口6.68万吨，同比+147.66%。
• PVC出口：出口45.00万吨，同比+22.84%；进口0.10万吨，同比-94.84%。印度取消PVC进口关税，出口询单好转。

市场策略

• 烧碱：单边震荡，跨期观望，跨品种无。
• PVC：单边震荡偏强，跨期观望，跨品种无。

风险提示

• 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行、下游采购节奏。
• PVC：地缘冲突变动、出口订单执行、国内宏观政策扰动、装置检修动态。

总结

整体来看，地缘冲突对烧碱与PVC市场造成扰动，烧碱价格受出口预期影响走强，PVC价格因出口订单好转及原料成本上升而反弹。供应端方面，烧碱开工率维持高位，PVC乙烯法装置检修增加，电石法装置负荷提升。需求端，烧碱非铝行业开工回升，PVC下游开工逐步恢复，但整体需求仍偏弱。库存方面，烧碱及PVC库存小幅去化，但内贸成交有限，出口支撑较强。未来需重点关注地缘冲突变化、出口订单执行情况及下游采购节奏。