20230924-广发期货-氯碱周报_需求分化氯碱走势分化_宏观扰动加剧_42页_2mb

2023-09-24 氯碱周报分析

免责声明: 本报告观点仅供参考，报告中所有数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、玄德、广发期货发展研究中心，报告观点不构成投资建议，敬请投资者注意风险。

作者观点

• 烧碱:

  • 上游检修逐步增多，库存低导致市场成交活跃；下游需求积极，利润挤压风险上升。
  • 短期内维持偏强预期，但正套操作难度大，建议观望；若合约高估，可谨慎做多5-9合约。

• PVC:

  • 基本面矛盾不突出：下游需求分化，内需“金九银十”预期“破灭”；海外降价预期压制价格。
  • 指标显示谨慎偏空思路，建议逢高试空，上方阻力位关注6600点。

• 整体宏观:

  • 国内政策刺激频繁但效果不足，美联储鹰派言论加剧商品情绪转弱；烧碱出口利润疲软但进口区域需求较强。

关键数据

• 烧碱数据:

  • 工厂库存降至263万吨，同比与22年同期持平。
  • 开工率为80.9%，需求来自氧化铝、黏胶、印染等下游企业积极备货。

• PVC数据:

  • 上周预售量回升至62万吨，社会库存小幅累库，基差贴水运行。
  • 外采电石制PVC利润环比回落至-288元/吨。

• 宏观与产业:

  • 9月预测地产投资同比承压，出口“金九银十”节奏良好但“银十”预期待观察。
  • 兰炭价格上行，电石价格回落。

重点行业动态

• 烧碱:

  • 原盐、电价成本占烧碱生产成本4-5成，内蒙电价年内小幅上涨。
  • 电价与煤价方向相同，成本上升压力小。

• PVC:

  • 乙烯法与电石法开工率提升，电石供给增量预期强化成本逻辑。
  • 印度PVC进口增长，支撑国内需求改善预期。

建议操作

1. 烧碱: 建议5-9合约正向套利/观望。
2. PVC: 谨慎逢高试空，需警惕能源共振下行风险。

数据来源

• 隆众资讯、卓创资讯、Wind、玄德。

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