20260307-广发期货-氯碱周报_SH_中东战争冲击_烧碱价格大幅上涨_V_地缘扰动带来成本端担忧_PVC情绪性波动放大_28页_3mb

氯碱周报总结

核心内容概述

本周氯碱市场受到地缘政治冲突的显著影响，烧碱和PVC价格均出现波动。烧碱价格因中东局势紧张而上涨，但高价成交有限，主要依赖前期订单。PVC价格先跌后涨，受原油价格上涨和原料供应紧张的影响，市场情绪有所改善。

烧碱市场分析

主要观点

• 价格走势：烧碱期货价格大幅上涨，带动现货价格重心上移，山东地区32%液碱周均价为636元/吨，环比上涨3.08%。
• 供需情况：烧碱行业开工率缓慢恢复，库存压力仍然存在，但高度碱出口走势向好，省内50%碱产量尚未完全恢复，短期或有上涨趋势。
• 成本与利润：液氯价格上涨，推动氯碱企业综合利润修复。地缘冲突带来的成本端担忧进一步支撑烧碱价格。
• 出口预期：中东战争冲击国际供应链，国内烧碱出口预期增强。
• 策略建议：建议投资者保持观望态度，关注下游实际送货量及液氯价格波动。

关键信息

• 库存情况：截至3月5日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存为55.57万吨，环比上升2.73%。
• 产能利用率：本周全国烧碱产能利用率为86.4%，环比上升1.5%。
• 检修计划：下周湖北和山东部分装置检修，预计全国氯碱负荷将小幅下滑至86%。
• 价格图表：包含山东32%液碱价格、氧化铝厂采买价、50%碱折百及价差、烧碱基差、近月-09价差、注册仓单、原盐价格、液氯价格、山东电价、氯碱利润估算等图表。

PVC市场分析

主要观点

• 价格走势：PVC期现价格先跌后涨，短期地缘冲突引发避险情绪，推动价格上涨。
• 供需情况：PVC生产企业检修增加，供应小幅下降，但下游需求有所好转，基本面供需矛盾仍较大。
• 成本端影响：乙烯供应偏紧，支撑PVC价格走强。
• 出口情况：PVC出口量保持高位，出口利润环比持平。
• 策略建议：建议投资者保持观望，关注乙烯价格波动及下游需求变化。

关键信息

• 库存情况：截至3月6日，PVC社会库存为140.38万吨，环比上升3.76%；华东地区库存为133.54万吨，环比上升3.25%。
• 产能利用率：本周PVC产能利用率为81.11%，预计下周小幅提升至81.34%。
• 检修计划：济源方升、烟台万华、齐鲁石化等企业下周继续检修，影响供应。
• 下游需求：非铝下游需求环比向好，但整体需求未见明显起色，订单量低于近五年同期水平。
• 价格图表：包括PVC现货主流价、部分工厂SG-5出厂价、PVC基差、9-1价差、注册仓单、电石法与乙烯法利润、硬制品与软制品开工率等图表。

氧化铝市场分析

• 产能释放：2025年是全球氧化铝产能集中投放年，国内新增产能1168万吨，同比增长11.32%。
• 价格走势：氧化铝价格因阶段性区域供需失衡而上涨，但市场理性回归后，价格缺乏持续上涨动力。
• 出口影响：若中东局势持续升级，海外氧化铝需求可能下降，转销至国内将抑制国内现货价格。
• 库存情况：氧化铝开工率和库存数据均显示市场存在过剩压力。

非铝下游分析

• 开工率恢复：非铝下游如印染、粘胶短纤、纺织、纸类等开工率逐步恢复，交投情绪有所好转。
• 订单情况：下游订单明显低于近五年同期水平，原料及成品库存均处于高位，PVC下游预计难以形成正向驱动。
• 需求压力：地产端以“去库存、稳价格”为主要目标，对PVC需求形成负反馈。

氯碱行业展望

• 短期走势：烧碱和PVC价格上涨主要由地缘冲突带来的乐观预期推动，需警惕局势缓和后情绪退潮。
• 长期趋势：国内烧碱供需仍偏弱，PVC市场基本面供需矛盾较大，但成本端支撑较强。
• 策略建议：总体建议投资者保持观望，等待市场进一步明朗。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、玄德、钢联、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心。
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