20260308-华泰期货-氯碱周报_海外装置存降负预期_出口询单好转_21页_4mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档分析了2026年3月6日烧碱与PVC市场的行情走势、供需变化、成本利润及库存情况，结合地缘冲突、出口预期、装置检修等因素，对市场走势进行研判，并提出相应的交易策略与风险提示。

主要观点与关键信息

烧碱市场

价格方面：
- 烧碱期货SH主力收盘价为2348元/吨（+74）。
- 山东32%液碱现货价格为634元/吨（+0），50%液碱现货价格为1090元/吨（+70）。
- 华东烧碱FOB报盘涨至360-370美元/吨，32%碱价格受低价仓单影响稳定，部分小幅提升。
供应方面：
- 全国烧碱开工率为86.40%（+1.50%）。
- 烧碱周度产量为85.50万吨（+1.50万吨）。
- 3月计划检修企业增加，山东、江苏地区出现库存累库现象。
需求方面：
- 氧化铝开工率82.62%（-0.10%），周度产量178.30万吨（-0.20万吨），港口库存27.30万吨（+5.10万吨）。
- 印染华东开工率42.46%（+18.12%），粘胶短纤开工率90.09%（+1.66%），白卡纸开工率76.81%（+0.00%），阔叶浆开工率87.60%（-3.40%）。
生产利润：
- 山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）为498.04元/吨（+80.00）。
- 山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）为231.04元/吨（+260.00）。
- 西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）为866.79元/吨（+50.00）。
库存情况：
- 国内液碱厂库库存55.00万吨（+0.91万吨），片碱厂库库存3.80万吨（-0.60万吨）。
- 山东、江苏地区烧碱库存增加，烧碱仓单数量维持高位。
市场分析：
- 受地缘冲突影响，海外氯碱装置降负预期增强，带动国内烧碱出口询单增加，推动烧碱价格反弹。
- 供应端开工率提升，但氧化铝厂部分检修拖累需求预期。
- 液氯价格提升，成本支撑减弱，但烧碱整体供需环比小幅好转。
- 后续需关注出口订单执行情况、32%碱向50%碱转产情况及价格能否持续企稳。
交易策略：
- 单边：震荡偏强
- 跨期：SH04-05正套逢高止盈
- 跨品种：无
风险提示：
- 地缘冲突变动
- 出口订单执行情况
- 装置检修动态

PVC市场

价格方面：
- PVC期货主力收盘价为5276元/吨（+260）。
- 华东基差-226元/吨（-80），华南基差-226元/吨（-160）。
- 华东电石法报价5050元/吨（+180），华南电石法报价5050元/吨（+100）。
- 华东乙烯法报价5350元/吨（+100），华南乙烯法报价5150元/吨（+60）。
供应方面：
- PVC开工率为81.11%（-0.97%）。
- PVC电石法开工率80.65%（-0.96%），乙烯法开工率82.21%（-0.99%）。
- 停车及检修造成的损失量为11.55万吨（+0.58万吨）。
需求方面：
- PVC下游综合开工率35.84%（+18.73%）。
- PVC管材开工率33.00%（+19.40%），型材开工率27.39%（+16.09%），薄膜开工率47.14%（+20.71%）。
- PVC生产企业预售量89.00万吨（+10.98万吨）。
生产利润：
- 陕西兰炭价格685元/吨（+0）。
- 山东电石价格2705元/吨（+0）。
- 兰炭生产毛利-107.50元/吨（+21.00），西北电石生产毛利-330.00元/吨（-200.00）。
- PVC电石法单品种生产毛利-159.29元/吨（+279.44），乙烯法单品种生产毛利-283.13元/吨（-294.32）。
- PVC出口利润-3美元/吨（-15）。
库存情况：
- PVC厂内库存45.84万吨（-4.56万吨），社会库存63.58万吨（+2.01万吨）。
- 华东社会库存58.08万吨（+1.88万吨），华南社会库存5.50万吨（+0.13万吨）。
市场分析：
- PVC出口退税取消，下游订单节前集中签至3月，但印度反补贴税调查使远期出口预期偏弱。
- 国内部分乙烯法企业面临原料供应受限，装置降负预期升温。
- 周内因船期临近、海运费上涨，出口签单受限。
- 下游开工逐步回升，但社会库存持续累库，现货供应压力加大。
- 在地缘冲突支撑下，乙烯法原料成本上涨，成本端压力传导带动市场情绪偏强。
- 两会宏观预期向好，市场情绪整体偏积极。
交易策略：
- 单边：震荡偏强
- 跨期：V05-09正套逢高止盈
- 跨品种：无
风险提示：
- 地缘冲突变动
- 装置检修动态

总结

烧碱市场

价格反弹，出口询单增加，推动市场情绪偏强。
供应端开工率提升，但部分企业计划检修，库存增加。
需求端非铝行业开工回升，但氧化铝厂部分检修，需求预期偏弱。
液氯价格提升，但对烧碱成本支撑减弱。
未来需关注出口订单实际执行、32%碱转产及价格稳定性。

PVC市场

价格震荡偏强，出口预期受地缘冲突支撑。
供应端开工率小幅下降，检修影响明显。
下游开工逐步回升，但社会库存持续累库，现货压力增大。
乙烯法原料受限，成本压力上升，但市场情绪偏积极。
后续需关注出口订单变化、原料供应及装置检修情况。

关键指标汇总

项目	烧碱	PVC
期货价格	2348元/吨（+74）	5276元/吨（+260）
32%液碱现货	634元/吨（+0）	5050元/吨（+180）
50%液碱现货	1090元/吨（+70）	5050元/吨（+100）
PVC开工率	81.11%（-0.97%）	81.11%（-0.97%）
PVC电石法开工率	80.65%（-0.96%）	80.65%（-0.96%）
PVC乙烯法开工率	82.21%（-0.99%）	82.21%（-0.99%）
PVC社会库存	63.58万吨（+2.01）	63.58万吨（+2.01）
PVC厂内库存	45.84万吨（-4.56）	45.84万吨（-4.56）
PVC出口利润	-3美元/吨（-15）	-3美元/吨（-15）