保险行业：保费增长依旧承压，亟待转型发展-20210928-银河证券-19页_1mb

报告摘要

保险行业在2021年9月面临保费增长承压、负债端持续下滑、资产端收益受抑等多重挑战。同时，行业在产品监管、科技赋能及服务创新方面取得进展，为未来转型提供支撑。整体来看，保险行业仍处于调整期，但具备长期发展潜力。

行业整体表现：2021年1-8月，保险行业原保费收入同比下降0.67%，降幅环比扩大0.34个百分点；8月单月原保费收入同比下降3.91%，降幅环比扩大3.57个百分点。
细分险种情况：
- 寿险：1-8月保费收入同比下降1.57%，降幅较前7月收窄0.1个百分点；8月单月寿险保费收入同比下降0.49%。
- 产险：1-8月保费收入同比下降4.61%，降幅环比扩大0.87个百分点；8月单月产险保费收入同比下降10.93%，降幅环比扩大1.79个百分点。
- 健康险：1-8月保费收入同比增长6.88%，增速环比下降0.95个百分点；8月单月健康险保费收入同比下降1.6%，增速环比转负。
- 意外险：1-8月保费收入同比增长4.81%，增速环比下降0.52个百分点；8月单月意外险保费收入同比增长0.79%，增速环比下降3.25个百分点。
上市险企表现：
- 寿险保费：中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保同比分别增长-3.32%、+2.33%、-0.13%、+2.00%、-0.85%，其中平安寿险降幅收窄。
- 产险保费：中国平安、中国人保、中国太保同比分别增长-9.18%、+0.72%、+5.30%，产险保费受车险综改影响较大，未来有望随着基数效应改善。

行业挑战：
- 疫情反复抑制保单消费需求；
- 代理人脱落与增员困难；
- 车险综改导致产险保费承压；
- 长端利率下行影响资产端收益；
- 保险产品同质化严重，创新能力不足；
- 保险纠纷、保险欺诈现象仍存。
行业机遇：
- 保险产品创新需求增加，如传染病健康险、老年人专属保险、企业责任险等；
- 科技赋能推动保险行业转型升级；
- 政策支持，如“新国十条”、《十四五规划》等；
- 估值处于历史低位，具备配置价值。
投资建议：
- 保险板块估值处于历史低位，建议关注配置价值；
- 个股推荐：中国太保(601601.SH)、中国平安(601318.SH)；
- 风险提示：长端利率持续下移、保险产品销售不及预期。