20180818-瑞士信贷_香港_-友邦保险-01299.HK-友邦保险下调至80元_维持跑赢大市评级_1页_102kb

友邦保险（01299）分析总结

核心内容

友邦保险近期对其股价目标进行了调整，将目标价由81元下调至80元，同时维持“跑赢大市”的评级。该调整主要基于对市场环境和汇率因素的考量，但并未改变其对业务增长前景的积极预期。

主要观点

• 业绩预期：友邦保险预计将于8月底公布中期业绩。根据预测，第二季度新业务价值增长将达到21%，至9.6亿美元；上半年整体新业务价值增长预计为23%，至19.8亿美元。
• 区域表现：
  • 内地市场：新业务价值增长预计强劲，达45%。
  • 香港市场：预计取得双位数增长，主要受益于第一季度利润率的提升。
  • 马来西亚及其他市场：亦将保持强劲增长态势。
  • 泰国市场：持续恢复，显示出市场复苏的迹象。
• 内涵价值与盈利能力：
  • 上半年内涵价值按半年增长4.4%，至530亿美元。
  • 上半年税后营运溢利同比增长15%，至25.7亿美元，反映公司盈利能力稳健。
• 股价调整原因：
  • 基于地区股票市场整体表现疲弱。
  • 汇率波动对盈利预测产生影响。
  • 因此，该行将每股盈利预测下调5%至12%，目标价相应调整。

关键信息

• 目标价调整：从81元降至80元。
• 评级维持：仍为“跑赢大市”。
• 业绩增长预期：新业务价值上半年增长23%，表现优于市场平均水平。
• 区域增长亮点：内地市场增长显著，香港及马来西亚市场亦有良好表现。
• 盈利状况：税后营运溢利同比增长15%，内涵价值稳步提升。

总结

友邦保险在当前市场环境下对股价目标进行了适度下调，但其业务增长预期依然积极。公司预计在第二季度及上半年实现新业务价值的显著增长，尤其在内地市场表现突出。尽管受到地区股市疲软和汇率波动的影响，友邦保险仍展现出良好的盈利能力和市场韧性，维持“跑赢大市”的评级。投资者可关注其中期业绩发布，以进一步评估其未来表现。