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年末聚烯烃市场分析总结

核心内容

国元期货研究咨询部于2021年11月29日发布报告，分析了2021年12月份聚烯烃市场的走势及投资建议。报告指出，12月初市场运行逻辑仍由成本端主导，同时新冠病毒变异毒株对全球经济恢复的影响不容忽视。综合基本面分析，预计12月中下游市场将进入多空激烈争夺阶段，整体走势以宽幅震荡为主，建议投资者谨慎操作。

主要观点

1. 市场回顾（2021年11月）

• 聚烯烃整体走势：11月份聚烯烃市场受成本拖累及下游需求疲软影响，维持低位震荡，价格创出新低。
• 品种表现差异：
  • 塑料：整体走势相对PP偏强，主要受益于下游季节性需求和包装膜需求的增长。
  • PP：价格表现较弱，受煤制成本影响较大，跌幅明显。
• 短期预期：
  • 塑料或进一步试探9000元/吨的压力位。
  • PP或进一步考验8100元/吨的支撑位。

2. 成本端分析（2021年12月）

• 原油市场：11月初原油和煤炭价格拖累聚烯烃成本，但11月中下旬市场出现修复，但涨幅有限。
• 油价风险：由于原油生产国与消费国未就增产达成一致，12月份油价风险因素偏好上升。
• 煤炭市场：国家保供稳价政策效果明显，但供给端增产幅度较大，叠加环保限产和冬奥会影响，煤炭价格反弹空间有限。
• 成本影响：油制与煤制聚烯烃成本均出现下滑，其中煤制PP粒料跌幅最大（-23.4%）。

3. 供应端分析（2021年12月）

• 开工率提升：11月份以来，国内聚烯烃企业装置开工率明显回升，塑料综合开工率87.18%，PP综合开工率87.99%，分别较上月末上涨2.97和5.12个百分点。
• 去库力度：装置开工率上升打破了去库节奏，市场库存压力有所增加。

4. 需求端分析（2021年12月）

• 需求疲软：随着电商节热度消退，包装膜和小家电需求下滑，棚膜生产虽处于旺季，但市场缺乏持续动力。
• 预期偏差：12月份下游市场或将进入平淡期，对上游原料的支撑减弱。同时，疫情反弹可能进一步影响全球需求预期，对聚烯烃市场形成压力。

投资建议

• 短期策略：12月初市场仍以成本端主导，建议投资者关注油价和煤炭价格波动，谨慎操作。
• 市场展望：12月中下游市场或将进入多空激烈争夺阶段，整体呈现宽幅震荡走势。
• 风险提示：需密切关注成本端变化、疫情发展及全球经济复苏情况。

关键信息

• 成本端：原油与煤炭价格波动对聚烯烃成本影响显著，12月份油价风险上升，煤炭价格反弹空间有限。
• 供应端：11月份聚烯烃装置开工率明显提升，对市场去库形成压力。
• 需求端：12月份下游需求预期偏弱，市场支撑不足。
• 品种差异：塑料相对PP表现偏强，主要由于下游需求结构不同。

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