20140217-申万研究-造纸轻工_纸价平稳_针叶阔叶继续分化_23页_972kb

造纸轻工周报总结

核心内容概述

2014年2月17日发布的《造纸轻工周报》对造纸和轻工行业进行了深入分析，涵盖行业基本面、价格走势、企业动态、投资策略及政策影响等方面。整体来看，造纸行业在经历几年的低迷后，正面临结构性调整和转型压力，而轻工行业则在传统业务基础上，尝试通过新模式和新业务拓展来提升竞争力。

主要观点

1. 造纸板块表现

• 本周造纸板块整体上涨1.26%，但跑输沪深300指数（上涨3.76%）。
• 重点公司上涨3.14%，但整体市场表现仍不如预期。
• 造纸板块PE和PB均有所上升，市场估值偏高，行业信心不足。

2. 纸价走势平稳

• 春节期间及节后一周，国内各类纸价走势平稳，交投不活跃。
• 铜版纸、双胶纸、灰底白板纸、白卡纸价格基本保持稳定，市场无明显波动。

3. 国际浆价分化

• 国际针叶浆价格持续上涨，阔叶浆价格震荡下行。
• 节后国内浆价走势与国际接轨，针叶浆大幅上涨，阔叶浆明显下降，价差扩大。
• 溶解浆价格因下游粘胶市场回暖而有所回升，终端均价6670元/吨，较春节前上涨0.30%。

4. 包装原材料价格变化

• 原油价格上涨，Brent原油价格较节前上涨1.11%。
• 石油衍生品价格稳中有跌，聚酯切片、聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯价格均下跌，BOPP价格下跌1.45%。
• PET瓶片和BOPET价格保持稳定，马口铁价格稳定。

5. 轻工行业动态

• 国际黄金、白银价格因美国经济疲软而上涨，2月14日单周涨幅显著。
• 电子烟行业快速发展，传统烟草企业开始重视并布局该领域，如Altria收购Green Smoke，预计未来电子烟将占据美国烟草市场10%以上的份额。
• 北美包装市场持续增长，预计2017年将达到1860亿美元，其中纸板和硬塑料包装增长较快。
• 包装行业进入调整期，部分企业如快联达包装宣布倒闭，反映行业面临较大压力。

6. 家居行业整合

• 红星美凯龙全资收购吉盛伟邦，这是中国家居业最大的一次业内整合。
• 吉盛伟邦将保留原有品牌，红星美凯龙将推进“双品牌”战略，并融合其管理团队。
• 此次收购有助于红星美凯龙稳固市场地位，扩大市场份额，同时对行业格局产生深远影响。

7. 造纸行业面临的挑战

• 2013年以来，造纸行业整体仍处于疲弱状态，市场需求趋软，表观消费量下降。
• 行业面临结构性产能过剩、盈利空间收窄、出口受阻等问题。
• 企业需通过结构调整、淘汰落后产能、增强创新能力、探索外延业务等方式实现转型。

8. 投资策略建议

• 关注新业务与新模式，如电子烟、电子发票、互联网彩票等新兴领域。
• 轻工制造行业投资策略应注重转型和优化供应链，提升效率和市场占有率。
• 造纸行业需积极应对国际贸易摩擦，同时加强环保投入，提升竞争力。

关键信息

1. 价格波动

• 国际针叶浆：NBSK EU报915.99美元/吨，上涨0.38%；BHKP EU报766.73美元/吨，下跌0.27%。
• 国际阔叶浆：价格持续走弱。
• 国内针叶浆：乌针、布针价格上涨0.49%和0.5%；布阔、银星价格下跌0.46%和0.7%。
• 美废OCC：节后涨幅明显，上涨4.33%；ONP价格稳定。
• 国内纸品：铜版纸、双胶纸、灰底白板纸、白卡纸价格稳定，无明显波动。

2. 行业动态

• 电子烟行业：Altria收购Green Smoke，标志着电子烟进入主流，威胁传统烟草市场。
• 家居行业：红星美凯龙收购吉盛伟邦，推动行业整合。
• 包装行业：快联达包装宣布倒闭，反映行业进入调整期。

3. 政策与市场环境

• 反倾销政策：商务部将进口浆粕反倾销终裁延期，反映行业内部博弈。
• 环保政策：造纸行业面临更严格的环保要求，如增加氨氮指标和锅炉脱硝要求。
• 宏观经济：国内经济增速放缓，影响造纸需求和出口。

4. 投资与估值

• 造纸板块PE和PB上升，但整体跑输市场。
• 重点公司上涨3.14%，但市场预期仍不乐观。
• 造纸行业整体处于转型和寻求新平衡的过程中。

结论

造纸和轻工行业在2014年2月面临多重挑战，包括市场需求疲软、出口受阻、环保压力加大以及行业内部整合。与此同时，电子烟、家居行业整合、包装材料价格波动等动态也对行业格局产生重要影响。行业内的企业正积极寻求转型，通过新模式和新业务拓展来提升竞争力。未来，造纸行业需进一步优化产能结构，增强创新能力，同时关注国际贸易环境变化和环保政策影响。轻工行业则需关注新兴业务机会，提升品牌影响力和市场占有率。