> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纸浆市场周度分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年8月13日当周纸浆市场行情，涵盖供需格局、价格走势、库存变化及交易策略等方面，主要围绕针叶浆、阔叶浆、化机浆、双胶纸、铜版纸及白卡纸展开。整体市场呈现供大于求的格局，价格低位震荡，缺乏趋势性上涨动力。 --- ## 主要观点 ### 1. 纸浆市场整体态势 - **供大于求格局延续**：国产阔叶浆小幅减产、化机浆微降，但进口浆持续到港，整体货源供给充裕。 - **需求疲软**：双胶纸、铜版纸需求持续走弱，白卡纸需求相对稳定，生活用纸终端需求平淡。 - **库存变化**：港口库存由累库转为去库，但库存仍处年内中位偏高；双胶纸库存小幅回落，铜版纸库存小幅反弹。 - **价格走势**：针叶浆触底反弹，但现货仍偏弱；阔叶浆价格延续弱势；本色浆因外盘提振小幅上涨。 ### 2. 双胶纸市场 - **供应**：产量小幅回升，产能利用率提升，但行业仍维持低负荷生产，市场货源宽松。 - **需求**：秋季出版订单进入收尾阶段，社会印刷需求疲软，无提前囤货行为。 - **价格与利润**：价格维持稳定，周均利润小幅回升，但整体仍处于深度亏损区间。 - **库存**：纸企库存小幅下降，但去库速度放缓，高库存压制价格上行。 ### 3. 铜版纸市场 - **供应**：产量小幅上升，产能利用率提升，但需求持续低迷。 - **价格与利润**：价格维持稳定，毛利率微涨，但利润仍处于低位。 - **库存**：厂库库存小幅反弹，出货量缩减，供需矛盾仍存。 ### 4. 白卡纸市场 - **供应**：产量小幅上升，产能利用率维持较高水平。 - **需求**：食品、礼品包装淡季刚需平稳，出口订单分流货源。 - **库存**：厂库持续去化，库存压力可控，是下游唯一高开工纸种。 ### 5. 生活用纸市场 - **供应**：产量微幅增长，个别大型纸企恢复生产。 - **需求**：终端需求平淡，经销商补货意愿低迷，成品库存承压。 - **价格与利润**：价格小幅下跌，利润收缩，纸企无囤货意愿。 --- ## 关键信息 ### 1. 市场估值与价格 - **针叶浆**：期货触底反弹，但现货仍偏弱，价格低位震荡。 - **阔叶浆**：价格延续弱势，需求疲软，生产毛利长期低位。 - **本色浆**：受外盘提振，价格小幅上涨，但成交量有限。 - **化机浆**：价格持平，市场供需弱平衡，成交以长协刚需为主。 ### 2. 库存变化 - **港口库存**：由累库转为去库，样本库存224.8万吨，环比下降1.4%。 - **双胶纸库存**：140.6万吨，环比下降0.9%，但去库速度放缓。 - **铜版纸库存**：49.1万吨，环比上升1.7%，库存压力仍存。 - **白卡纸库存**：持续去化，库存压力可控。 ### 3. 交易策略 - **单边策略**： - SP2609：宽幅震荡，观望为主。 - OP2609：逢高做空。 - **套利策略**：观望为主。 - **期权策略**：SP卖出SP2609-C-4800，OP卖出OP2609-C-4000。 --- ## 周度数据跟踪 | 品种 | 周度产量（万吨） | 周度均价（元/吨） | 毛利（元/吨） | 产能利用率 | 库存变化 | |------|------------------|------------------|---------------|-------------|----------| | 双胶纸 | 17.8 | 4412.5 | -418.5 | 45.1% | 环比下降0.9% | | 铜版纸 | 8.4 | 4700 | -30.2 | 62.0% | 环比上升1.7% | | 白卡纸 | 35.9 | - | - | 76.38% | 持续去化 | | 生活用纸 | 28.57 | 5917 | 83 | 64.04% | 环比下降0.64% | --- ## 总结 当前纸浆市场整体处于供大于求状态，价格低位震荡，缺乏趋势性上涨动力。针叶浆触底反弹，但现货仍偏弱；阔叶浆和化机浆价格维持弱势，库存仍处高位，压制价格反弹。双胶纸和铜版纸需求疲软，库存压力较大，而白卡纸需求相对稳定，成为市场支撑。预计9月开学季将带来教材订单集中释放，或成为估值修复的关键窗口。短期来看，市场仍以震荡为主，交易策略以观望和做空为主。