> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纸浆及纸制品市场周度分析总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年9月第三周纸浆及纸制品市场的供需情况、价格走势及交易策略。整体市场仍处于供大于求的格局，纸浆价格受高库存压制，难以显著反弹；成品纸如双胶纸、铜版纸等需求疲软，行业利润持续下滑。 --- ## 主要观点 ### 1. 纸浆市场分析 - **供需格局**：整体供大于求，国产阔叶浆小幅增产，化机浆产量回落，但国内浆厂装置正常运行，无大规模检修。 - **价格走势**：针叶浆受期货资金波动影响，价格下跌；阔叶浆因外盘上调、现货偏紧，价格小幅上涨。 - **港口库存**：主流港口库存229.2万吨，环比小幅累库，处于年内中高位，压制浆价上行空间。 - **估值分化**：阔叶浆因成本支撑获得底部支撑，而针叶浆估值受高库存压制，难以修复。 ### 2. 成品纸市场分析 - **双胶纸**： - 产量小幅增加，产能利用率44.4%，仍处于低位。 - 成品纸价格维持稳定，但因成本上涨，浆纸价差收窄，行业亏损延续。 - 工厂库存137.5万吨，环比小幅去库，但库存仍处于近几年高位。 - 下周预计产量维持，需求疲软，库存或继续高位窄幅去化。 - **铜版纸**： - 产量小幅增长，产能利用率61.4%，但需求依然低迷。 - 成品纸价格持平，利润继续下滑，毛利负值。 - 工厂库存51.2万吨，环比累库，社会库存亦有小幅上升。 - 下周预计生产量稳定，需求难有提振，库存或继续累积。 - **白卡纸**： - 产量环比下降，产能利用率72.71%，大厂正常生产，中小厂控产。 - 价格下调50-100元/吨，社会均价4037元/吨，环比下跌2.01%。 - 工厂库存138万吨，高位去化速度放缓，纸企以降价促量为主。 - **生活用纸**： - 产量小幅增长，产能利用率64.78%，主力大厂正常运行，中小纸企生产状态改善。 - 终端需求平淡，经销商补货意愿低迷，库存小幅下降。 - 成品纸均价5917元/吨，环比持平，但利润亏损扩大。 --- ## 关键信息 ### 1. 价格数据 - **针叶浆**：山东银星现货均价4836元/吨，环比跌32元。 - **阔叶浆**：山东金鱼现货均价4520元/吨，环比涨21元。 - **化机浆**：均价2725元/吨，环比持平。 - **本色浆**：山东金星现货均价5500元/吨，环比涨109元。 - **双胶纸**：70g含税均价4412.5元/吨，环比持平。 - **铜版纸**：157g含税均价4700元/吨，环比持平。 - **白卡纸**：250-400g含税价3960-4060元/吨，均价4037元/吨，环比跌2.01%。 ### 2. 库存数据 - **港口库存**：229.2万吨，环比上升0.2%。 - **双胶纸工厂库存**：137.5万吨，环比降0.3%。 - **铜版纸工厂库存**：51.2万吨，环比增2.0%。 - **白卡纸工厂库存**：138万吨，环比降0.3%。 - **生活用纸库存**：63.35万吨，环比降0.71%。 ### 3. 成本与利润 - **阔叶浆成本**：上涨带动价格小幅上行，但下游需求疲软，盈利仍受压制。 - **针叶浆成本**：受外盘影响，但高库存抑制价格反弹。 - **双胶纸利润**：周均利润-536.4元，毛利率下降。 - **铜版纸利润**：周均利润-133.9元，毛利率下降。 - **白卡纸利润**：273元，环比下降25.41%。 --- ## 交易策略 ### 1. 单边策略 - **SP2611**：针叶浆偏弱，阔叶浆偏强，建议短线区间操作。 - **OP2611**：逢高做空。 ### 2. 套利策略 - 建议观望为主，市场缺乏明显套利机会。 ### 3. 期权策略 - **SP卖出SP2611-P-4750**：预期针叶浆价格震荡。 - **OP卖出OP2611-C-4000**：预期铜版纸价格维持低位。 --- ## 免责声明 本报告由银河期货有限公司发布，仅作为参考，不构成投资建议。报告内容基于市场数据及分析，不保证其准确性或完整性。客户应独立判断，自行决策，银河期货不承担因使用本报告而产生的任何责任。