20260713-银河期货-针叶修复阔叶阴跌_成品纸弱稳僵持_17页_975kb

纸浆及纸张市场周度分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年7月9日当周纸浆及纸张市场的供需格局、价格走势、库存变化及交易策略，主要涵盖以下内容：

• 纸浆市场：整体供大于求，供需差进一步扩大。港口库存仍处年内偏高水平，对市场形成压制。
• 双胶纸市场：产量环比下降，产能利用率降低，但出版招标订单带动出货量小幅上升。库存延续去库，但仍处于高位。
• 铜版纸市场：产量平稳，产能利用率维持不变，市场需求疲软，库存小幅反弹。
• 生活用纸市场：产量及产能利用率小幅下降，库存微幅增长，仍处传统淡季。
• 白卡纸市场：产量略有下降，库存减少，市场维持弱平衡。
• 浆价走势：针叶浆价格小幅上涨，阔叶浆及化机浆价格微跌，进口本色浆价格温和上行。

主要观点

1. 纸浆市场整体供大于求

• 国产阔叶浆、化机浆产量均有所下降，进口量维持平稳。
• 港口库存连续四周去库，但仍处于年内偏高水平，压制市场情绪。
• 成品纸价格受供需失衡影响，缺乏明确方向，维持低位震荡。

2. 双胶纸市场供需两弱

• 本期双胶纸产量17.8万吨，环比减少3.8%，产能利用率降至45.2%。
• 出版招标订单带动出货量增至20.7万吨，但社会面订单疲软，下游采购谨慎。
• 企业库存153.4万吨，环比降幅1.9%，但仍处高位，供需矛盾未明显缓解。

3. 铜版纸市场维持弱平衡

• 本期铜版纸产量8.5万吨，产能利用率62.5%，保持平稳。
• 铜版纸价格维持稳定，但整体毛利率仍偏低。
• 工厂库存48.2万吨，环比小幅反弹，市场货源充足，需求不足。

4. 生活用纸市场延续淡季疲软

• 生产量28.75万吨，环比下降2.01%，产能利用率64.74%。
• 库存微升至65.19万吨，库存天数小幅增长，出货未见明显改善。

5. 白卡纸市场弱平衡运行

• 白卡纸产量35.6万吨，环比下降0.56%，产能利用率75.74%。
• 库存150.0万吨，环比减少0.99%，市场供应可控，库存去化。
• 下周期库存预计维持在148.5万吨左右。

6. 浆价走势分化

• 针叶浆：现货含税均价4732元/吨，环比上涨1.0%。
• 阔叶浆：现货含税均价4430元/吨，环比下降0.3%。
• 化机浆：现货均价3800元/吨（进口）和2700元/吨（国产），环比持平。
• 本色浆：现货含税均价5050元/吨，环比上涨0.9%。

关键信息

• 供需格局：纸浆市场整体供大于求，双胶纸、生活用纸、白卡纸等下游产品需求疲软。
• 库存变化：纸浆港口库存连续四周去库，但仍处高位；双胶纸企业库存小幅下降，但社会面库存未改善；铜版纸库存小幅反弹。
• 价格走势：双胶纸价格维持僵持，铜版纸价格稳定，但整体市场缺乏向上动力。
• 成本支撑：木浆成本对纸价形成托底支撑，但利润仍处于低位，纸企生产积极性不高。
• 市场情绪：市场缺乏明确方向指引，操作以观望为主，交易策略偏向谨慎。

交易策略

单边策略

• SP2609：宽幅震荡，建议观望。
• OP2609：逢高做空。

套利策略

• 套利策略暂不建议，市场缺乏明确驱动。

期权策略

• SP卖出SP2609-P-4600：看跌期权策略。
• OP卖出OP2609-C-4000：看涨期权策略。

数据跟踪要点

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致谢

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